خطرے سے بچنے کی ایک مضبوط لہر پیر کو مالیاتی منڈیوں میں پھیل گئی۔ سرمایہ کاروں کی محفوظ پناہ گاہوں کی طرف پرواز نے حفاظتی ڈالر کو پچھلے ہفتے کی کامیابیوں کو مستحکم کرنے میں مدد کی۔

گرین بیک پیر کو اپنے اہم حریفوں کے مقابلے میں 0.8 فیصد بڑھ گیا، جو جولائی کے وسط میں 109.30 کی دو دہائی کی چوٹی سے زیادہ دور نہیں تھا۔

دریں اثنا، وال سٹریٹ کے کلیدی اشاریوں نے پیر کی تجارت کو دو ماہ میں سب سے زیادہ کمی کے ساتھ ختم کیا۔ خاص طور پر، ایس اینڈ پی 500 2.14 فیصد کی کمی سے 4,137.99پوائنٹس پر آ گیا، جو پچھلے ہفتے کے رول بیک کو 1.2 فیصد تک جاری رکھتا ہے۔ اس سے پہلے، اشارے مسلسل چار ہفتوں سے بڑھ رہے تھے۔

پرسوں کوئی اہم خبر نہیں تھی۔ اہم اعدادوشمار کی غیر موجودگی میں، تاجروں نے اس بات پر توجہ مرکوز کی کہ ہفتے کے آخر میں امریکی مرکزی بینک کی سالانہ تقریب میں فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول کے بیانات کتنے عجیب ہوں گے۔

جیکسن ہول میں فیڈ سمپوزیم سے ہاکیش سگنل کا بڑھتا ہوا خطرہ ان اہم وجوہات میں سے ایک ہے جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں نے پیر کو امریکی ڈالر میں پناہ لی۔
خیال کیا جاتا ہے کہ پاول افراط زر سے نمٹنے کے لیے رعایت کی شرح میں اضافے کی اہمیت پر زور دیں گے اور مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے کی ضرورت کی یاد دلائیں گے۔ فیڈ کی طرف سے اس طرح کے اقدامات کی توقعات ڈالر کے لیے ایک ٹیل ونڈ کا کام کرتی ہیں۔

گزشتہ بدھ کو جولائی کی فیڈ میٹنگ کے منٹس شائع ہونے کے بعد سے گرین بیک مسلسل بڑھ رہا ہے۔

دستاویز نے مرکزی بینک کے افراط زر کو کم کرنے کے عزم کی گواہی دی، لیکن اس میں شرح میں اضافے کی رفتار کے بارے میں واضح اشارے نہیں تھے۔

فیوچرز فار فیڈرل فنڈز ریٹ میں ستمبر میں اس کی شرح میں 75 بیسس پوائنٹس کے اضافے کے 51 فیصد امکان کا حوالہ دیا گیا ہے، جبکہ قرض لینے کی لاگت میں نصف پوائنٹ تک اضافے کے امکانات 49 فیصد ہیں۔

یہ جمعہ کے روز جیکسن ہول میں پاول کی تقریر پر توجہ مرکوز کرتا ہے، جس سے امریکی شرح سود کے مستقبل کی رفتار کا اندازہ ہو سکتا ہے۔

"مارکیٹ کو خدشہ ہے کہ فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جے پاول اپنے حالیہ بیانات کی وجہ سے پالیسی میں نرمی کی امیدوں کو ختم کر دیں گے، اور اس کے بجائے یہ واضح اشارہ دیں گے کہ ریگولیٹر کو سخت اقدامات کی طرف بڑھنا پڑے گا،" ٹی ڈی سیکیورٹیز کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

پائن برج انویسٹمنٹ کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ جیکسن ہول میں آنے والا فیڈ ایونٹ مارکیٹ کے شرکاء کو بے چین کرنا شروع کر رہا ہے۔

"جولائی کے ایف او ایم سی میٹنگ کے بعد، سرمایہ کاروں کی رائے تھی کہ امریکی مرکزی بینک مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے میں کم جارحانہ ہوگا، کیونکہ معاشی اعدادوشمار خراب ہوئے ہیں، لیکن ایسی افواہیں ہیں کہ پاول سرمایہ کاروں کے درمیان اس تاثر کو تبدیل کرنے کی کوشش کر سکتے ہیں،" انہوں نے کہا۔

ماہرین کے مطابق، ڈالر کو فائدہ ہو سکتا ہے اگر فیڈ چیئرمین منڈیوں کو ستمبر اور اس کے بعد کے لیے امریکی شرح سود کی بلند سطح پر لے جائیں۔

"ہمیں شبہ ہے کہ فیڈ کے پاس اس کے آگے بہت زیادہ کام ہے۔ مرکزی بینک کا رخ موڑنا بہت جلد ہے، اور ریاستہائے متحدہ میں جولائی کے افراط زر کے اعداد و شمار کے اجراء کے بعد حکام کے تبصرے قیاس آرائیوں کو کم کرنے کے لیے ایک ٹھوس کوشش کا مشورہ دیتے ہیں۔ کہ مرکزی بینک کا کام صارفین کی قیمتوں کے اشاریہ پر صرف ایک اچھی رپورٹ کی وجہ سے تقریباً مکمل ہو چکا ہے،" ایم یو ایف جی کے حکمت عملیوں کا خیال ہے۔

جے پی مورگن کے تجزیہ کار ستمبر میں فیڈ کی شرح میں ایک اور بڑے اضافے کی توقع کرتے ہیں، لیکن اس کے بعد، ان کی رائے میں، مرکزی بینک اپنی غیر متوقع طور پر ہتک آمیز پوزیشن کے ساتھ دوبارہ منڈیوں کو حیران نہیں کرے گا۔

انہوں نے کہا، "ہم توقع کرتے ہیں کہ مستقبل میں فیڈ اقتصادی ترقی اور مالیاتی پالیسی کے درمیان سمجھوتہ کرنے کی کوشش کرے گا، جو مجموعی طور پر امریکی اسٹاک مارکیٹ کی بحالی میں معاون ثابت ہوگا۔"

بینک نے پیش گوئی کی ہے کہ اسٹاک مارکیٹ کی بحالی سال کے آخر تک برقرار رہ سکتی ہے، جس کی وجہ فیڈ کی شرح میں اضافے کی رفتار نہیں ہے، بلکہ پیداوار کے وکر کی ڈھلوان ہے۔

پیر کے روز کسی موقع پر، 2-سال اور 10-سال کے خزانوں کے درمیان پیداوار میں فرق -30 بنیادی پوائنٹس سے زیادہ تک پہنچ گیا، جو اس بات کا اشارہ ہے کہ ریاستہائے متحدہ ایک گہری کساد بازاری میں ہے، یا اس کا آغاز ہو چکا ہے۔

ایک ہی وقت میں، جے پی مورگن کے حکمت عملی ساز خود کو وال سٹریٹ پر بُلز کی ایک خطرے سے دوچار نسل سمجھتے ہیں۔

مورگن اسٹینلے کے تجزیہ کاروں نے خبردار کیا کہ ریچھ کی مارکیٹ ابھی ختم نہیں ہوئی ہے اور حصص ابھی "نیچے" تک نہیں پہنچے ہیں۔ ماہرین کا کہنا ہے کہ کمپنیاں منافع کی پیشن گوئی کو نیچے کی طرف نظر ثانی کریں گی، جس سے قیمتوں پر دباؤ بڑھے گا۔

موسمی عنصر ظاہر کرتا ہے کہ اگلے دو مہینوں میں منافع کی پیشن گوئی نمایاں طور پر خراب ہو رہی ہے، اور یہ سال اس تاریخی نمونے سے مستثنیٰ نہیں ہو گا، مورگن سٹینلے نوٹ کرتے ہیں۔

"بہت سے لوگوں نے لیبر مارکیٹ اور افراط زر کے اعداد و شمار پر توجہ مرکوز کی، یعنی کہ وہ فیڈ کی پالیسی پر کیسے اثر انداز ہوں گے، لیکن ہم نے، دوسری چیزوں کے ساتھ، بہت سے بنیادی نتائج اخذ کیے ہیں۔ پائیدار، زیادہ اجرت کی لاگت اور سست روی کا مجموعہ۔ اختتامی مارکیٹ/صارفین کی قیمتوں کا تعین مارجن کے دباؤ کا اشارہ دیتا ہے جو پرامید اتفاق رائے کے تخمینوں سے متصادم ہے،" بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا۔

مورگن سٹینلے کی پیشین گوئیاں وال سٹریٹ کے بعض دیگر حکمت عملیوں کے موقف سے مطابقت رکھتی ہیں۔

بلیک راک تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ امریکی کمپنیاں منافع کھو دیں گی، اور فیڈ شرحیں اس سطح تک بڑھا دے گا جس پر معیشت کا دوبارہ آغاز محض رک جائے گا۔ ان کی رائے میں، موسم گرما اسٹاک مارکیٹ کی ریلی غیر مستحکم ہے.

ڈالر کی حالیہ مضبوطی کی وجہ فیوچر مارکیٹ میں فیڈرل فنڈز کی شرح کی توقعات پر نظر ثانی ہے۔ حوالوں میں اب ایک منظر نامہ شامل ہے جس کے مطابق شرح سود بڑھ کر 3.75 فیصد ہو جائے گی اور کم از کم اگلے سال جولائی تک اس علاقے میں رہے گی۔ یعنی، فیوچرز مارکیٹ اب کمی کی نہیں بلکہ فیڈ کے نرخوں میں اضافے کی توقع کر رہی ہے۔

جب مالی حالات سخت ہوتے ہیں تو اسٹاک گر جاتے ہیں۔ لہذا وال سٹریٹ کے کلیدی اشارے میں کمی میں کوئی حیران کن بات نہیں ہے۔

اہم امریکی اسٹاک انڈیکس پیر کو منفی علاقے میں گہرے بند ہوئے جبکہ گرین بیک تمام سمتوں میں بڑھ گیا۔ امریکی ڈالر انڈیکس ایک دن پہلے 109.02 کی پانچ ہفتے سے زیادہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔

یورو کی کمزوری بھی ڈالر کی ایسی حرکیات کے پیچھے ہے۔ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے پیر کی ٹریڈنگ کو 2002 کے اختتام کے بعد پہلی بار برابری کی سطح سے نیچے ختم کیا، جو 0.9940 کے علاقے میں ختم ہوا۔

سوسئیٹ جینیرل کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ یورو کی نقل و حرکت کا ایک حصہ مارکیٹ میں موسم گرما میں کم سیالیت کی وجہ سے ہو سکتا ہے، اور کچھ حصہ کرنسی کے بہاؤ کی وجہ سے ہو سکتا ہے، لیکن اہم خبر جس کا منفی اثر ہوا وہ گیس کی قیمتوں میں اضافہ تھا۔

یورپ میں نیلے ایندھن کی قیمت میں تیزی سے اضافہ ہوا اور پیر کو 3,000 ڈالر فی ہزار مکعب میٹر کے نشان کو توڑ دیا۔

گیس کی قیمتوں میں تازہ ترین اضافہ اس وقت ہوا جب روسی کمپنی گازپروم نے گزشتہ جمعہ کو اعلان کیا کہ 31 اگست کو نارڈ سٹریم -1 گیس پائپ لائن کو تین دن کی دیکھ بھال کے لیے بند کر دیا جائے گا۔

"مارکیٹ کے کچھ شرکاء کو خدشہ ہے کہ ستمبر کی بحالی کے بعد نارڈ سٹریم-1 کے ذریعے سپلائی بحال نہیں ہوگی۔ ایسے حالات میں، ترجیحی صارفین، جیسے گھرانوں اور زندگی کی معاونت کے نظام کے لیے کافی سپلائی کی ضمانت کے لیے مانگ میں نمایاں اضافی کمی ضروری ہے۔ حکومتوں کی طرف سے اختیار کردہ کھپت میں مزید کمی کے بغیر، ہمیں مزید انتہائی قیمتوں کا سامنا کرنا پڑتا ہے،" توانائی کے پہلوؤں کے تجزیہ کاروں نے کہا۔

یورو زون میں گیس کی قیمتوں میں ایک اور اضافے نے خطے کی معیشت کے بارے میں تشویش میں اضافہ کر دیا ہے۔ اس پس منظر میں، یورو امریکی ڈالر کے مقابلے میں تقریباً 1 فیصد گر گیا، جو کل کے دوران بڑی کرنسیوں کے درمیان بدترین اشارے کا مظاہرہ کرتا ہے۔

رائٹرز کی رپورٹ کے مطابق، سنگل کرنسی کی قیمت میں اس نئے خدشے کی وجہ سے کمی آئی ہے کہ توانائی کا جھٹکا یورو زون میں افراط زر کو بلند سطح پر رکھے گا اور کساد بازاری کو تقریباً ناگزیر بنا دے گا۔

منگل کی زیادہ تر ٹریڈنگ کے لیے، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی دباؤ میں رہی اور یہاں تک کہ 0.9900 کے علاقے میں تقریباً دو دہائیوں کی کم ترین سطح کو چھو گئی۔ ایک ہی وقت میں، ڈالر مضبوط رہا اور جولائی کے وسط میں 109.10 سے اوپر بڑھتے ہوئے کئی سال کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔

ایس اینڈ پی گلوبل سے یورپی سیشن کے آغاز میں شائع ہونے والے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ اگست میں یورو زون کا کمپوزٹ پرچیزنگ مینیجرز انڈیکس ڈیڑھ سال میں نچلی سطح پر آ گیا، جس کی مقدار 49.2 پوائنٹس تھی، لیکن ساتھ ہی ساتھ پیشین گوئی سے زیادہ 49 پوائنٹس۔ یہ اعداد و شمار یورو کو اہم مدد فراہم نہیں کر سکے، کیونکہ انہوں نے اس سال کی تیسری سہ ماہی میں علاقائی معیشت کے سکڑ جانے کا اشارہ کیا۔

ایس اینڈ پی گلوبل کی رپورٹ کے بعد ہی ڈالر نے اپنی گرفت ڈھیلی کردی کہ اس ماہ ریاستہائے متحدہ میں کاروباری سرگرمیوں کا جامع انڈیکس 45 پوائنٹس تک گر گیا، جو فروری 2021 کے بعد سب سے کم ہے۔

رپورٹ کے اجراء کے بعد، امریکی ڈالر انڈیکس کچھ نقصانات دوبارہ حاصل کرنے سے پہلے 108.00 پوائنٹس تک ڈوب گیا۔
کئی سالوں کی بلندیوں سے گرین بیک کی پسپائی کے درمیان، کرنسی کی مرکزی جوڑی 100 سے زیادہ پوائنٹس کی طرف بڑھ گئی، لیکن پھر انٹرا ڈے منافع کو کم کرتے ہوئے پیچھے ہٹ گئی۔

یورو/امریکی ڈالر میں بنیادی رجحان مندی کا شکار ہے، کیونکہ جوڑے پر دباؤ ڈالنے والے عوامل برقرار ہیں۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ اسے بحال کرنے کی کوششوں میں تکنیکی اصلاحات رہنے کا امکان ہے۔

جیکسن ہول میں جمعہ کے روز پاول کی تقریر سے قبل ہاکیش مارکیٹ کی توقعات کو اب بھی ڈالر کو کافی مستحکم طور پر سپورٹ کرنا چاہیے، اور آئی این جی حکمت عملی کے مطابق، عالمی خطرے کے جذبات غیر مستحکم ہونے کی وجہ سے پرو سائیکلکل کرنسیوں (خاص طور پر، یورو) کے پیچھے ہٹنے کا امکان ہے۔

عالمی معیشت کے امکانات کے بارے میں خدشات پر منگل کو اہم امریکی اسٹاک انڈیکس میں کمی واقع ہوئی۔

"ہم ہفتے کے آخر تک امریکی ڈالر کو 110 پر دیکھ سکتے ہیں، اور اس سطح پر بھی ڈالر کے لیے عروج تک پہنچنے کے بارے میں بات کرنا خطرناک ہوگا،" آئی این جی نے رپورٹ کیا۔

ممکنہ طور پر، 120 کے قریب، 2000-2002 کی اونچائی تک ڈالر کے لیے راستہ کھلتا ہے، جس سے امریکی کرنسی کی موجودہ سطح سے تقریباً 10 فیصد زیادہ ترقی ہوتی ہے۔

بی بی ایچ کے اقتصادی ماہرین کا خیال ہے کہ امریکی ڈالر 121 کی سمت بڑھ سکتا ہے جب جولائی کی اونچائی 109.30 کے علاقے میں ٹوٹ جائے گی۔
انہوں نے کہا کہ "109.30 کے علاقے میں جولائی کی چوٹی کی سطح سے اوپر 120.50 کے علاقے میں جنوری 2002 کی اونچائی اور 121 کے علاقے میں جولائی 2001 کی اونچائی تک کوئی خاص رکاوٹیں نہیں ہیں۔"

ایچ ایس بی سی کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ فیڈ کی ہاکیش پوزیشن اور عالمی اقتصادی ترقی کے بارے میں مسلسل خدشات کا امتزاج اگلے چند ہفتوں میں امریکی ڈالر کی قدرے مضبوطی کو یقینی بنائے گا۔

"ہم توقع کرتے ہیں کہ فیڈ کے چیئرمین جے پاول موجودہ پوزیشن کی تصدیق کریں گے، اور مارکیٹ 50 بی پی ایس اور 75 بی پی ایس کی شرح کو بڑھانے کے درمیان معقول طور پر توازن قائم کرے گی، جو کہ امریکی ڈالر کی طرف بڑھنے کے خیال کی حمایت کرتا ہے۔ تاہم، ہم سمجھتے ہیں کہ دیگر عوامل جیسا کہ اعلی نئی درمیانی شرح کی پیشن گوئی (خاص طور پر، ایک اعلی حتمی شرح کی سطح کی پیشن گوئی)، امریکی ڈالر کو بلند کرنے کے لیے کافی ہو سکتی ہے،" انہوں نے کہا۔

ایچ ایس بی سی نے پیش گوئی کی ہے کہ دنیا کا سب سے مقبول کرنسی کی جوڑی نیچے کی طرف جاتی رہے گی۔

"بہت کچھ واقعات کی ترقی اور 8 ستمبر کو ہونے والی ای سی بی میٹنگ کے نتائج پر منحصر ہوگا۔ فی الحال، مارکیٹ یورو زون میں قرض لینے کی لاگت میں 52 بی پی ایس کے اضافے سے قیمتوں کا تعین کر رہی ہے، جو ہماری توقعات کے مطابق ہے۔ یہاں تک کہ اگر ای سی بی 75 بی پی ایس کی شرح میں اضافہ فراہم کرتا ہے (ہماری مرکزی پیشن گوئی نہیں)، ہمیں یقین نہیں ہے کہ اس کا یورو پر مثبت اثر پڑے گا، ایک مختصر ابتدائی ردعمل کے علاوہ، کیونکہ فارن ایکسچینج مارکیٹ نے اپنی توجہ اس طرف مبذول کر دی ہے۔ عالمی اقتصادی ترقی کے امکانات، نہ کہ مقامی شرح میں اضافے کے،" بینک تجزیہ کاروں نے کہا۔

یہ بات قابل غور ہے کہ بحر اوقیانوس کے دونوں جانب شرح سود میں مسلسل فرق یورو کے خلاف ڈالر کے حق میں کھیلتا ہے، ساتھ ہی یورپی مرکزی بینک کی اپنے امریکی ہم منصب کے ساتھ رفتار برقرار رکھنے کی صلاحیت کا فقدان ہے۔

ایسا لگتا ہے کہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کو 0.9900 کی سطح پر "نیچے" مل گی ہے۔ جب تک یہ سطح غیر منقطع رہے گی، جوڑی 1.0000 کی سمت میں بحال ہو سکتی ہے۔ اگر یہ نشان سپورٹ میں بدل جاتا ہے، تو بُلز کے اگلے ہدف 1.0025 اور 1.0050 ہوں گے۔

دوسری طرف، 0.9900 کے نیچے بند ہونے سے مزید کمی کا راستہ کھل جائے گا اور 0.9870، 0.9840 اور 0.9800 کی سطحوں کو عمل میں لائے گا۔