В ближайшие дни аналитики прогнозируют сильную волатильность по паре доллар/иена. Сейчас есть большая вероятность того, что к концу недели гринбек не только восстановит свои недавние потери против JPY, но и продемонстрирует эффектный скачок вверх.
Что может вернуть доллар к росту?
В минувшую пятницу американская валюта развернулась в северном направлении после сильного снижения накануне. Однако семидневку доллар все равно завершил в минусе, упав к корзине основных валют на 0,5% и показав худшую динамику в паре с иеной.
Давление на гринбек на прошлой неделе оказали усилившиеся опасения инвесторов по поводу предстоящей паузы на июньском заседании FOMC и дальнейшего монетарного разворота Центробанка США.
Сейчас большинство участников рынка уверены, что в этом месяце регулятор впервые с марта прошлого года, когда начался его текущий цикл ужесточения, не станет повышать ставки.
Также на данном этапе популярно встречается мнение, что июньская пауза может стать началом конца. Многие трейдеры ожидают, что на своих следующих заседаниях Федрезерв займет более мягкую позицию и перейдет к снижению ставок.
Однако аналитики считают, что рынок может глубоко заблуждаться насчет голубиных перспектив американского ЦБ. Так ли это на самом деле, станет понятно уже на днях.
Во вторник, 13 июня, выйдет майский релиз по росту потребительских цен в Штатах. Сейчас экономисты прогнозируют, что в прошлом месяце общая инфляция снизилась в годовом исчислении с 4,9% до 4,2%, а базовая – с 5,5% до 5,3%.
Как и прежде, ключевым ориентиром для рынка станет базовый компонент инфляции. Если эти данные окажутся более горячими, чем ожидается, это, скорее всего, заставит инвесторов скорректировать свои оценки относительно дальнейшего монетарного курса ФРС.
– Сильный базовый ИПЦ может повлиять на июньское решение FOMC, а также на его следующие шаги, – отметили аналитики ANZ.
Эксперты по-прежнему сохраняют вероятность повышения ставки в этом месяце на 25 б.п. Если в среду их прогноз сбудется и ФРС шокирует рынки очередным увеличением ставки, как это сделал на прошлой неделе ее австралийский коллега, это позволит доллару вырасти по всем направлениям, особенно против иены, которая находится под голубиным давлением Банка Японии.
Также аналитики предупреждают, что в середине недели доллар может получить еще больший импульс для роста после публикации обновленных dot plots.
– Более устойчивая инфляция, скорее всего, вынудит ФРС пересмотреть свой "точечный график" по процентным ставкам в сторону повышения. Мы думаем, что Федрезерв сохранит свой ястребиный настрой до конца года, – заявили представители UBS.
Такой же точки зрения придерживаются и экономисты National Bank of Fujairah. Они считают, что американский Центробанк оставит ставки высокими до первого квартала 2024 года, что послужит для USD отличной поддержкой. По прогнозам NBF, доллар продолжит укрепляться в ближайшие месяцы.
Еще один стимул для USD/JPY
Большинство аналитиков прогнозируют, что в конце рабочей недели пара доллар-иена может заметно ускорить свой рост после заседания Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики.
По словам источника, близкого к руководству BOJ, на этой неделе регулятор, вероятно, сохранит основные параметры своей ДКП без изменений.
Процентные ставки останутся на уровне -0,1%, а доходность 10-летних облигаций по-прежнему будет удерживаться в размере 0% в рамках политики контроля кривой доходности (YCC).
– Банк Японии должен поддержать экономику, чтобы обеспечить сохранение недавних позитивных признаков и помочь устойчивому достижению инфляции таргета в 2%, – заявил на днях в интервью агентству Reuters инсайдер.
Напомним, что опубликованные в пятницу данные показали, что ВВП Японии вырос в первом квартале 2023 года сильнее, чем ожидалось (+ 2,7%). Тем не менее многие эксперты уверены, что на этой неделе регулятор сохранит свой прогноз умеренного восстановления экономики, что укажет на дальнейшее сохранение ультрамягкой политики.
Что же касается прогнозов BOJ в отношении инфляции, то на июньском заседании мы их не услышим. Регулятор представит свой обновленный консенсус в ходе следующего квартального обзора в июле.
Некоторые участники рынка считают, что в дальнейшем Банк Японии может изменить свои прогнозы по инфляции в сторону повышения, учитывая тот факт, что многие компании продолжают поднимать стоимость товаров и текущий рост цен заметно превышает ранние оценки BOJ.
На прошлой неделе глава ведомства Кадзуо Уэда предупредил участников рынка, что инфляция в стране может усилиться в ближайшей перспективе, но также дал четко понять, что до достижения главной цели (устойчивого роста цен на уровне в 2%) потребуется еще немало времени.
– Пока слишком рано говорить о том, что текущая инфляция является стабильной, поэтому я думаю, что на июньской встрече BOJ ничего не будет, – заявил в понедельник бывший заместитель главы японского Центробанка Масадзуми Вакатабе в эфире Bloomberg TV.
Чиновник уверен, что Банк Японии сохранит процентные ставки на минимальном уровне не только на этой неделе, но и на ближайших своих заседаниях, поскольку текущая фундаментальная картина по-прежнему является крайне неоднозначной.
Риск глобальной рецессии, который повышается на фоне продолжения ужесточения со стороны крупных регуляторов, ставит под сомнение дальнейшее уверенное восстановление японской экономики.
Также есть большая вероятность того, что инфляция в стране может не оправдать ожиданий рынка и перейти к снижению в обозримом будущем. На это указал опубликованный сегодня утром индекс цен производителей Японии.
В мае PPI резко снизился c 5,8% до 5,1% в годовом исчислении. Это уже пятое подряд падение показателя, что может свидетельствовать об ослаблении инфляционного давления в стране.
Как видим, у Банка Японии нет никаких весомых аргументов в пользу нормализации своего монетарного курса на заседании 15–16 июня, тем более что ранее К. Уэда неоднократно заявлял о своем намерении подождать, прежде чем вносить какие-либо серьезные изменения в стимулирующие меры Центрального банка.
– Мы думаем, что BOJ хочет отложить любые изменения своей политики, включая коррекцию YCC, до конца этого года или даже дольше, учитывая, что сейчас в этом вообще нет никакой срочности, в отличие от недавнего времени, – поделился мнением аналитик Shinkin Asset Management Co Джун Като.
Если Банк Японии действительно на этой неделе не преподнесет никаких сюрпризов и сохранит свой статус-кво, это спровоцирует сильное ралли пары USD/JPY. По прогнозам, к концу недели мажор может вернуться к своим недавним пикам выше области 140.
