گرین بیک نے ایک معمولی نوٹ پر نئے ہفتے کا آغاز کیا۔ پیر کو، امریکی کرنسی یورو سمیت اپنے اہم حریفوں کے مقابلے میں کمزور ہوتی رہی، کیونکہ مارکیٹ کے جذبات میں خطرے کی مروجہ شدّت نے حفاظتی اثاثہ جات کی مانگ کو کم کیا۔

مہینے کے اختتام سے پہلے سرمایہ کاروں کی پوزیشنوں کی ایڈجسٹمنٹ نے امریکی ڈالر کے لیے منفی رفتار میں اضافہ کیا۔

اس کے نتیجے میں، ڈالر 0.3 فیصد گر کر 101.44 پر آ گیا اور مسلسل چوتھے سیشن میں کمی کا مظاہرہ کیا۔

گرین بیک کی وسیع کمزوری کا فائدہ اٹھاتے ہوئے، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی اس سال اپنے پہلے جیتنے والے مہینے کو ریکارڈ کرنے کے ایک قدم قریب ہے۔ ایک دن پہلے، یہ 1.0777 پر درست ہونے سے پہلے 1.0786 کی پانچ ہفتے کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی۔

جنوری کے بعد سے یورو کے مقابلے میں ڈالر تقریباً مسلسل بڑھ رہا ہے۔ اسی وقت، اپریل میں یورو کے مقابلے امریکی ڈالر کی نمو خاصی مضبوط ثابت ہوئی، جب فیڈرل ریزرو کی مانیٹری پالیسی کے مزید کورس کے حوالے سے توقعات اپنے عروج پر پہنچ گئیں۔

عالمی معیشت میں سست روی کا خدشہ اس قدر بڑھ گیا ہے کہ سونا بھی ان سرمایہ کاروں کی نظروں میں دھندلا گیا جو امریکی کرنسی میں دوڑ پڑے، ان کے علاوہ کوئی دوسرا متبادل نہیں تھا۔

یہ خدشہ کہ یورپی یونین کو توانائی کے بحران سے خطرہ ہے اور ملک میں کووڈ- 19 کے اگلے پھیلاؤ کے خلاف لاک ڈاؤن کی وجہ سے چین کی اقتصادی ترقی میں سست روی کے منفی نتائج نے یورو/امریکی ڈالر جوڑی کی گراوٹ کی آگ کو مزید بھڑکا دیا۔

تاہم، پہلے ہی مئی کے اوائل میں، مرکزی کرنسی جوڑے کی گراوٹ کی شرح میں کمی آئی، اور اس مہینے کے وسط میں 1.0350 کے قریب پانچ سال کی کم ترین سطح کو چھونے کے بعد، یہ مکمل طور پر اوپر کی طرف واپس آ گئی۔ اس کے بعد سے، یورو نہ صرف اپنے حالیہ نقصانات کو پورا کرنے میں کامیاب رہا ہے، بلکہ امریکی کرنسی کے مقابلے میں بھی مثبت نکلا ہے، جو دو دہائیوں کی بلند ترین سطح سے تقریباً 3 فیصد پیچھے ہٹ گئی ہے جو پہلے 105.00 پوائنٹس سے کچھ اوپر پہنچ گئی تھی۔

گزشتہ چند ہفتوں کے دوران یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی میں طاقت کے توازن کو کس چیز نے تبدیل کیا ہے اور ڈالر کے کمزور ہونے کی وجہ کیا ہے؟

سب سے پہلے، یورپی مرکزی بینک نے اشارہ دیا ہے کہ وہ پالیسی کو سخت کرنے کی مہم میں شامل ہو رہا ہے۔

دوم، فیڈ نے اشارہ دیا ہے کہ وہ لچکدار ہے اور اس سال کے آخر میں سود کی شرح میں اضافے کو معطل کر سکتا ہے۔

ایک ہی وقت میں، ایف او ایم سی کے کچھ عہدیداروں نے حیرت کا اظہار کیا کہ کیا افراط زر اپنے عروج پر پہنچ گیا ہے۔

یاد رہے کہ اپریل میں، ریاستہائے متحدہ میں صارف قیمت انڈیکس مارچ میں 8.5 فیصد اضافے کے بعد وائی/وائی میں 8.3 فیصد اضافہ ہوا۔

ایک علیحدہ رپورٹ سے ظاہر ہوتا ہے کہ فیڈ کا ترجیحی افراط زر کی تشخیص کا آلہ – امریکیوں کے ذاتی استعمال کے اخراجات کا بنیادی قیمت انڈیکس – پچھلے مہینے 5.2فیصد وائی/وائی تھا، جو مارچ میں 4.9 فیصد تھا۔

اس طرح کے اعداد و شمار، فیڈ کے مئی کے اجلاس کے منٹس کی اشاعت کے بعد، ان سرمایہ کاروں کے لیے راحت کی سانس بن گئے جو بدترین حالات کی تیاری کر رہے تھے۔

امریکی اسٹاک مارکیٹ امید سے بھری ہوئی تھی، جس کے نتیجے میں گزشتہ ہفتے ایس اینڈ پی انڈیکس 6 فیصد سے زائد اضافے کے ساتھ بند ہوا۔

اہم امریکی اسٹاک پر فیوچرز پیر کو بنیادی طور پر گرین زون میں تجارت کرتے تھے، حالانکہ یومِ یادگاری کی وجہ سے یو ایس ایکسچینج بند تھے۔ کم لیکویڈیٹی کے درمیان، گرین بیک مسلسل نقصان اٹھاتا رہا اور 101.30 کے علاقے میں پانچ ہفتے کی کم ترین سطح پر پہنچ گیا۔

خطرے کی بڑھتی ہوئی بھوک کے درمیان امریکی کرنسی نے بیل تلاش کرنے کی بے سود کوشش کی، جسے چین کی جانب سے کووڈ- 19 سے نمٹنے کے اقدامات کے کمزور ہونے کے بارے میں مثبت خبروں سے سہولت فراہم کی گئی۔

شنگھائی نے اتوار کے روز کہا کہ یکم جون سے کاروبار پر سے پابندیاں ہٹا دی جائیں گی، جبکہ بیجنگ نے دوبارہ پبلک ٹرانسپورٹ کے ساتھ ساتھ کچھ شاپنگ سینٹرز کو چلانے کی اجازت دے دی ہے۔

فیڈ کے بورڈ آف گورنرز کے ایک رکن کرسٹوفر والر کے کہنے کے بعد ہی ڈالر اپنے پیروں تلے زمین نکالنے میں کامیاب ہوا کہ مرکزی بینک کو ہر اجلاس میں شرح سود میں نصف فیصد اضافہ کرنے کے لیے تیار رہنا چاہیے جب تک کہ مہنگائی کو فیصلہ کن طور پر روکا نہ جائے۔

حالیہ ہفتوں میں، گرین بیک اس حقیقت کی وجہ سے متاثر ہوا ہے کہ توجہ امریکہ میں بلند افراط زر اور فیڈ کی جانب سے قرض لینے کے اخراجات میں مزید اضافے سے ان خدشات کی طرف مبذول ہو گئی ہے کہ مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے سے معیشت پر دباؤ پڑے گا۔

الیانز کے چیف اقتصادی مشیر محمد ال ایرین نے کہا کہ فیڈ کو دو پالیسی غلطیوں میں سے انتخاب کرنا ہوگا۔ ان کے مطابق مرکزی بینک ایک طرف کساد بازاری کو ہوا دینے کا خطرہ رکھتا ہے اور دوسری طرف مہنگائی کو 2023 تک طول دے سکتا ہے۔

"میرے خیال میں "سافٹ لینڈنگ" کا وقت گزر چکا ہے،" تجزیہ کار نے کہا۔

معروف امریکی ماہر معاشیات نوریل روبینی بھی اس "سافٹ لینڈنگ" پر یقین نہیں رکھتے جس کا وعدہ فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول اور ان کے ساتھیوں نے کیا ہے۔
"مالیاتی پالیسی کو معمول پر لانے کی ضروری ڈگری کساد بازاری اور بڑھتی ہوئی بے روزگاری کی صورت میں ناگزیر طور پر "ہارڈ لینڈنگ" کا باعث بنے گی۔ اس طرح، "سافٹ لینڈنگ" کا منظر نامہ خواہش مندانہ سوچ جیسا لگتا ہے۔

روبینی کے مطابق ممکنہ منظرناموں میں سے ایک یہ ہے کہ امریکی مرکزی بینک افراط زر میں حقیقی کمی کی قیمت کو دیکھتے ہی پیچھے ہٹ جائے گا۔ اس کا نتیجہ جمود کی صورت میں نکلے گا، یعنی قیمتوں کے بلند دباؤ کے پس منظر میں اقتصادی ترقی میں سست روی اور افراط زر کی توقعات کے لیے معیار کی کمی۔

بینک آف امریکہ کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ افراط زر کو کم کرنے کے لیے، معیشت کو کمزور ہونا چاہیے۔

ان کا خیال ہے کہ منڈیاں بیکار کی توقع رکھتی ہیں کہ امریکی معیشت کے کمزور ہونے کے پہلے اشارے پر فیڈ پیچھے ہٹ جائے گا۔

بینک آف امریکہ نے کہا، "جیسا کہ مارکیٹ قیمتوں میں جمود کا منظر پیش کرنا شروع کر دیتی ہے، خطرناک اثاثہ جات کے امکانات مشکل رہتے ہیں، جس سے ڈالر کی حمایت جاری رکھنے کا امکان ہے۔"

کیپٹل اکنامکس کی پیشین گوئیوں کے مطابق، امریکہ میں اس سال کی دوسری ششماہی میں معاشی بدحالی دیکھی جائے گی، اور سب سے زیادہ خطرے سے دوچار شعبے پائیدار اشیا، سازوسامان کے ساتھ ساتھ رئیل اسٹیٹ کی پیداوار ہوں گے۔

تاہم، ایسے حالات میں بھی، گرین بیک ایک محفوظ پناہ گاہ کے اثاثے کی حیثیت سے فائدہ اٹھاتے ہوئے مضبوط ہونے کے قابل ہے، اور اس حقیقت کی وجہ سے کہ امریکی معیشت پر اثرات دیگر ترقی یافتہ معیشتوں کے مقابلے نسبتاً کمزور ہوں گے۔

کرنسی کی منڈیوں نے حال ہی میں اپنے اندازوں میں کچھ کمی کی ہے کہ ریاستہائے متحدہ میں سود کی شرح کتنی زیادہ ہوگی۔

فیڈ کی پالیسی کی جارحانہ سختی پر شرحوں میں کمی امریکی ڈالر کے لیے ہیڈ وائنڈ کے طور پر کام کرتی ہے اور امریکی اسٹاک کے حق میں ہے۔

اس بات پر یقین کرنے کی وجہ ہے کہ اسٹاک انڈیکس کی کسی بھی اوپر کی حرکت قلیل مدتی ہوگی، کیونکہ مارکیٹ مندی کا شکار ہے۔

مہنگائی کی رفتار میں کمی کے آثار نے مارکیٹ میں رجائیت کی لہر کو جنم دیا۔ تاہم، 8 فیصد سے اوپر کا پی سی ای کا ٹوٹنا مشکل ہو سکتا ہے۔

افراط زر کے اعداد و شمار نے ابھی تک ان سطحوں کے مقابلے میں کوئی قابل اعتماد کمی نہیں دکھائی ہے جس نے فیڈ کے حکام کو بے چین کر دیا تھا اور 1970 اور 1980کی دہائی کے اوائل کے افراط زر کے جھٹکوں سے موازنہ کیا تھا۔

مثال کے طور پر، 1974 میں، کساد بازاری شروع ہوتے ہی فیڈ نے شرحیں بڑھانا جاری رکھیں، کیونکہ اس نے افراط زر کی شرح کے قریب جانے کی کوشش کی۔ نتیجے کے طور پر، ایک خوفناک بیئرز کی منڈی قائم ہوئی، جو تھکن دینے والی عارضی ریلیوں کے ساتھ جڑی ہوئی تھی، جن میں سے دو 10 فیصد، دو 8 فیصد اور دو 7 فیصد تک پہنچ گئیں، اور ان میں سے ہر ایک جلد ہی ختم ہوگئیں۔ نچلی سطح تک پہنچنے میں 20 مہینے لگے۔

پچھلے دو سالوں میں اسٹاک کے دگنے سے زیادہ ہونے کے بعد، مارکیٹ میں 20 فیصد سے زیادہ کی کمی کا کافی امکان نظر آتا ہے۔ اس طرح، ہم ایس اینڈ پی 500 کے لیے 3600 تک کمی دیکھیں گے، اور اس سال ممکنہ طور پر اس سے بھی کم۔ ایک ہی وقت میں، 3200 اور 3300 کی سطح سے باہر نکلنے کو بھی خارج نہیں کیا جانا چاہئے۔

جہاں تک ڈالر کا تعلق ہے، اس میں اضافے کا رجحان برقرار ہے، حالانکہ یہ مسلسل دوسرے ہفتے ڈوب گیا ہے۔

امریکی ڈالر انڈیکس مئی میں 1.5 فیصد سے زیادہ گراوٹ کے راستے پر ہے، لیکن سال کے آغاز سے اس میں تقریباً 6 فیصد اضافہ ہوا ہے۔

یہ فرض کیا جاتا ہے کہ 96.85 پر 200 دن کی موونگ ایوریج سے اوپر ٹریڈنگ کرتے ہوئے گرین بیک تعمیری رہے گا۔

خطرے کی دھندلی مانگ کا سراغ لگاتے ہوئے، جو ہفتے کے آغاز میں منڈیوں میں غالب تھا، امریکی کرنسی کو 101.30 کے علاقے میں سپورٹ ملا، جس سے کچھ پیچھے ہٹنے سے پہلے اس نے 102.00 سے اوپر چھلانگ لگا دی۔

سکاٹیا بینک کے حکمت عملی سازوں نے کہا، "منگل کو ڈالر کی ری باؤنڈ اس کے 50 دن کی موونگ ایوریج کے ارد گرد امریکی ڈالر انڈیکس کے لیے بہتر سپورٹ کی تجویز کرتی ہے، جس کی یہ گزشتہ چند سیشنز سے جانچ کر رہا ہے۔"

امریکی ڈالر انڈیکس فروری کے وسط سے اپنی 50 دن کی موونگ ایوریج سے نیچے بند نہیں ہوا ہے، لیکن پچھلے کچھ سیشنز میں اس کے قریب پہنچ گیا ہے۔

سکاٹیا بینک نے کہا، "ہم سمجھتے ہیں کہ امریکی ڈالر میں نمایاں اضافہ ہونے کا امکان نہیں ہے، اور ہم اب بھی قیمت کی حرکت کو امریکی ڈالر میں حالیہ تیزی کے رجحان کے وسیع تر الٹ پھیر کے ابتدائی مراحل کی عکاسی کے طور پر دیکھتے ہیں۔"

خطرے کے جذبات کے کمزور ہونے کی عکاسی کرتے ہوئے، امریکی اسٹاک مارکیٹ طویل اختتامِ ہفتہ کے بعد نیچے کھلی۔

فیڈ کے نمائندے کرسٹوفر والر کے غصے سے بھرے بیانات نے منڈی کے شرکاء کے اس اعتماد کو متزلزل کر دیا ہے کہ مرکزی بینک پالیسی کو سخت کرنے کی جارحانہ رفتار کو ترک کر دے گا۔

چین کے اعداد و شمار نے منفی میں اضافہ کیا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مئی میں ملک کے مینوفیکچرنگ اور خدمات کے شعبوں میں کاروباری سرگرمیاں مسلسل تنزلی کے زون میں رہیں۔

ان اعداد و شمار نے ایک یاد دہانی کے طور پر کام کیا کہ ملک کی معیشت کو درپیش مشکلات 2020 کے مقابلے میں بہت زیادہ گہری ہیں، جب وبائی مرض نے ابھی زور پکڑنا شروع کیا تھا۔ لہٰذا کساد بازاری مزید طویل ہو سکتی ہے، جو عالمی اقتصادی ترقی کو سنجیدگی سے سست کر سکتی ہے۔

سرمایہ کاروں نے اس خبر پر بھی رد عمل کا اظہار کیا کہ یورپی یونین تیل کی جزوی پابندی کے نفاذ پر ایک معاہدے پر پہنچ گئی ہے، جس سے روسی فیڈریشن سے سمندری راستے سے تیل کی سپلائی متاثر ہوگی۔ یہ اشیاء کی قیمتوں میں اضافے کی حمایت کرتا ہے، جس کے نتیجے میں افراط زر میں مزید تیزی آتی ہے۔

یوروسٹیٹ نے ابھی اطلاع دی ہے کہ یورو زون میں صارفی قیمت کا اشاریہ مئی میں بڑھ کر 8.1 فیصد وائی/وائی کی نئی ریکارڈ سطح تک پہنچ گیا جو اپریل میں 7.4 فیصد تھا۔

افراط زر میں اضافے کو عام طور پر مالیاتی پالیسی کے معمول پر لانے کا ایک محرک سمجھا جاتا ہے۔ تاہم، موجودہ صورتحال رکھتا ہے

اقتصادی نقطۂ نظر کے بارے میں بڑھتی ہوئی غیر یقینی صورتحال کے درمیان سخت ہونے کی رفتار کا تعین کرنے میں ای سی بی ایک مشکل پوزیشن میں ہے۔

ای سی بی گورننگ کونسل کے رکن اگنازیو ویسکو نے منگل کو کہا کہ مرکزی بینک کو شرح سود میں بتدریج اضافہ کرنا پڑے گا۔

انہوں نے کہا کہ مانیٹری پالیسی اشیاء کی قیمتوں میں اضافے کو برداشت نہیں کر سکتی۔

اس پس منظر میں، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے پیر کو حاصل کردہ پوائنٹس کو کھو دیا اور نقصانات کو قدرے کم کرنے سے پہلے، 1.0777 کی آخری بندش کی سطح سے 90 پوائنٹس سے زیادہ گر گیا۔

تاہم، اس نے مئی کے وسط سے اوپر کی طرف تجارت جاری رکھی ہے، جو فی الحال 1.0700 کے قریب چل رہی ہے۔ جب تک یہ سہارا غیر منقطع رہتا ہے، بیئرز انتظار اور دیکھو کی پوزیشن اختیار کر سکتے ہیں۔ تاہم، اگر یہ نشان مزاحمت میں بدل جاتا ہے، تو 1.0680 (50 دن کی موونگ ایوریج)، 1.0660 اور 1.0620 (200 دن کی موونگ ایوریج) کی سطحیں آ سکتی ہیں۔

دوسری طرف، مزاحمت 1.0740 (20 دن کی موونگ ایوریج)، اور مزید - 1.0760، 1.0780 اور 1.0800 پر ہے۔

سکاٹیا بینک کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ منگل کو یورو کی گراوٹ محض اصلاحی نوعیت کی ہو سکتی ہے، کیونکہ یہ 1.08 ڈالر کی سطح کے قریب پہنچ رہا ہے، جو یقین رکھتے ہیں کہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی درمیانی مدت میں 1.1000 تک بڑھ سکتی ہے۔

تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا کہ "یورو بڑھتی ہوئی بلندیوں اور بڑھتی ہوئی کمیوں کو نوٹ کر رہا ہے، جو قریب کی مدت میں 1.08 ڈالر کی پیش رفت کی حمایت کرتا ہے۔ تاہم، اس نشان کو توڑنے میں ناکامی ایک اصلاح کو ممکن بناتی ہے۔

"مسلسل افراط زر اور توانائی کی بلند قیمتوں کے پیش نظر یورو زون کی مستحکم معیشت خطے میں شرح سود میں 50 بی پی ایس کے اضافے کے امکان کو جاری رکھ سکتی ہے۔ یہ درمیانی مدت میں یورو کو 1.10 ڈالر تک مضبوط کرنے کا باعث بن سکتا ہے، جو کچھ ہفتے پہلے بہت کم لگ رہا تھا،" انہوں نے مزید کہا۔