گزشتہ پانچ تجارتی سیشنوں کے دوران مسلسل ترقی کے بعد بدھ کو گرین بیک اپنے اہم حریفوں کے خلاف میدان کھو رہا ہے۔
سرمایہ کار مالیاتی پالیسی پر فیڈرل ریزرو کے فیصلے کی توقع میں منافع لے رہے ہیں۔

وال اسٹریٹ کے بیشتر تجزیہ کاروں نے پیش گوئی کی ہے کہ امریکی مرکزی بینک اپنی دو روزہ میٹنگ میں، جو بدھ کو ختم ہو جائے گا، قرض لینے کی لاگت کو 50 بیسس پوائنٹس، 1.25 فیصد تک بڑھا دے گا۔

اسی وقت، کچھ تجزیہ کار یہ سوچنے پر مائل ہیں کہ امریکی مرکزی بینک ایک ہی وقت میں کلیدی شرح میں 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کر سکتا ہے۔

فیوچر مارکیٹ فیڈرل فنڈز کی شرح میں 75 بیسس پوائنٹ اضافے کے 95 فیصد امکان کی طرف اشارہ کرتی ہے، جو کہ ایک ہفتہ قبل 3.9 فیصد تھی۔

بارکلیز، جیفریز، گولڈمین سیکس اور جے پی مورگن چیس کے حکمت عملی، خاص طور پر، اس ہفتے 75بی پی کی شرح میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں۔

آخری بار ایف او ایم سی نے 1994 میں اس رقم سے شرح میں اضافہ کیا تھا۔ پھر مرکزی بینک نے ایک نام نہاد "سافٹ لینڈنگ" کا اہتمام کیا۔

انویس ٹیک ریسرچ کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اب امید کی ایک خاص مقدار اس حقیقت سے متاثر ہوئی ہے کہ معیشت، بظاہر، اب بھی مستحکم بنیادوں پر ہے، لیکن بنیادی مسئلہ یہ ہے کہ اس بنیاد کے تحت اعتماد ٹوٹ رہا ہے۔ وہ کئی تشویشناک علامات کی طرف اشارہ کرتے ہیں، جن میں کمپنیوں کے سی ای اوز کے اعتماد میں کمی، چھوٹے کاروباروں کے امکانات اور صارفین کے جذبات میں کمی شامل ہیں۔

ماہرین نے کہا کہ "اس میں کوئی شک نہیں کہ ہم معیشت کی ممکنہ "ہارڈ لینڈنگ" کی طرف بڑھ رہے ہیں۔

انہوں نے مزید کہا "موجودہ صورتحال اور 1994-1995 کی کامیاب "سافٹ لینڈنگ" کے درمیان سب سے بڑا فرق یہ ہے کہ فیڈ شیڈول سے کتنا پیچھے رہ گیا ہے۔درحقیقت، صارفین کی قیمتوں میں اضافے نے مرکزی بینک کو حیران کر دیا۔ گزشتہ سال کے آغاز میں مہنگائی کے آثار ظاہر ہونے کے ساتھ بتدریج شرح سود میں اضافہ کیا گیا۔ اس کے بجائے، یہ شرح سود صفر کے قریب اور ماہانہ بانڈ کی خریداری کے ذریعے معیشت کو متحرک کرتا رہا۔"

1994 میں واپس، فیڈ نے شرح سود کو اس سطح تک بڑھا دیا جو صارفین کی قیمتوں میں سالانہ تبدیلی سے بہت زیادہ تھیں، سی ایف آر اے ریسرچ کے حکمت کاروں نے نوٹ کیا۔ "اس بار، افراط زر شرح سود کے مقابلے میں بہت تیزی سے بڑھ رہا ہے۔ تو یہ بالکل مختلف صورتحال ہے، اور مرکزی بینک کو زیادہ جارحانہ انداز میں کام کرنا چاہیے،"ایسا وہ مانتے ہیں۔

مئی میں، امریکی مرکزی بینک نے واضح کیا کہ اگلی دو میٹنگوں میں شرح نصف میں اضافے کا بہت امکان ہے۔ اسی وقت، فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول نے شرح کو 75 بیسس پوائنٹس بڑھانے کے خیال کو مسترد کر دیا، اور مئی کے ایف او ایم سی اجلاس میں متعدد شرکاء نے تجویز پیش کی کہ قیمت پر دباؤ کی مضبوطی رک سکتی ہے۔
تاہم، گزشتہ ماہ صارفین کی قیمتیں 40 سال پہلے کی بلند ترین سطح کو اپ ڈیٹ کر چکی ہیں۔ یونیورسٹی آف مشی گن کے جون کے صارفین کے جذبات کے اشاریہ کے مطابق، مختصر اور طویل مدتی افراط زر کی توقعات میں مسلسل اضافہ ہوتا رہا۔ موڈیز انالٹکس کے مطابق، ایک عام امریکی گھرانہ پچھلے سال کے مقابلے میں ہر ماہ سامان اور خدمات کی ایک ہی ٹوکری پر تقریباً 460 ڈالر زیادہ خرچ کرتا ہے۔ چونکہ تیل کی قیمتیں پہلے ہی 3 ماہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ چکی ہیں، اس لیے قیمتوں کے دباؤ میں کمی کے کوئی آثار نظر نہیں آتے۔

یہ سب بتاتے ہیں کہ فیڈ اس سے بھی زیادہ سختی سے کام لے گا۔

یو ایس بی حکمت عملی کے ماہرین نے نوٹ کیا کہ مالیاتی پالیسی کی جارحانہ سختی سے ریاست ہائے متحدہ میں کساد بازاری کا خطرہ نمایاں طور پر بڑھ گیا ہے۔
فنانشیل ٹائمز کی طرف سے پچھلے ہفتے سروے کیے گئے 70 فیصد تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ امریکی معیشت 2023 میں کساد بازاری کا شکار ہو جائے گی۔ ان کا خیال ہے کہ فیڈ کی شرح میں تیزی سے اضافہ اخراجات میں گہری کمی اور اقتصادی ترقی کا باعث بنے گا۔

ایک ہی وقت میں، 40 فیصد جواب دہندگان کا خیال ہے کہ اس سال شرحوں کو 2.8 فیصد تک بڑھانا (جس کا مطلب ہے جون، جولائی اور ستمبر میں 50 بی پی ایس کا اضافہ) قیمتیں کم کرنے کے لیے کافی نہیں ہوگا۔ اگلے سال کے وسط تک ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں قرض لینے کی لاگت میں 4 فیصد اضافہ کے حوالے سے تاجر واقعات سے آگے ہیں۔

فیڈ کا اپ ڈیٹ شدہ ڈاٹ چارٹ یہ ظاہر کرے گا کہ یہ توقعات کتنی درست ہیں، جو سرمایہ کاروں کو مرکزی بینک کی مستقبل کی پالیسی کے بارے میں کچھ اندازہ دے گی۔

اس کے علاوہ، مرکزی بینک اقتصادی ترقی اور افراط زر کی پیشن گوئی شائع کرے گا. تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ جی ڈی پی کی پیشن گوئیوں میں کمی کے ساتھ ساتھ صارف قیمت کے اشاریہ کے تخمینے میں بھی اضافہ ہوگا۔

ایف او ایم سی میٹنگ کے نتائج پر ڈالر کس طرح کا رد عمل ظاہر کرے گا اس کا انحصار اس بات پر ہوگا کہ آیا مرکزی بینک شرح کو 50 بی پی ایس یا 75 بی پی ایس تک بڑھانے کا انتخاب کرتا ہے۔

پانچ منظرنامے ہیں:

١۔ دوشیزہ کا خروج

یہ منظر نامہ شرح میں 50 بی پی سے 1.25-1.50 فیصد تک اضافے کا فراہم کرتا ہے، جولائی میں قرض لینے کی لاگت کو اتنی ہی رقم سے بڑھانے کا عزم اور مزید کوئی قدم نہیں۔ یہ امریکی اسٹاک مارکیٹ کے لیے ریلیف کا کام کرے گا اور ڈالر کو نیچے بھیجے گا۔

تاہم، اس منظر نامے کا امکان کم ہے، کیونکہ ریاستہائے متحدہ میں مہنگائی میں حالیہ اضافے نے فیڈ کو بڑھتی ہوئی قیمتوں کے خلاف جنگ میں ایک سخت پوزیشن پر دھکیل دیا ہے۔

٢۔ بار کا بتدریج اضافہ

اس منظر نامے میں، فیڈ قرض لینے کی لاگت میں 50 بی پی ایس کا اضافہ کرے گا، اور جولائی اور ستمبر میں ایسا کرنے کا عہد بھی کرے گا۔ یہ سنٹرل بینک کی عاقبت نااندیش پوزیشن کی معتدل مضبوطی اور حقیقت سے تھوڑا سا وقفہ ہوگا۔

اس طرح کا نتیجہ ممکنہ طور پر گرین بیک میں کمی اور اسٹاک میں ایک ریلی کو متحرک کر سکتا ہے اس سے پہلے کہ بانڈ کی فروخت امریکی ڈالر کو مضبوطی کے راستے پر واپس لے جائے۔

اس منظر نامے میں درمیانے درجے کا زیادہ امکان ہے۔

٣۔ دروازے کھولیں۔

شرحوں میں 50 بی پی ایس اضافہ کرنے کے علاوہ، مرکزی بینک یہ کہہ سکتا ہے کہ وہ یہ کام جولائی، ستمبر میں کرے گا اور جتنا وقت لگے گا۔
اس صورت میں، بڑھتی ہوئی غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے اسٹاک گریں گے، جو ڈالر کی قیمت میں اضافے کا باعث بنے گا کیونکہ سرمایہ کار محفوظ اثاثہ جات کی طرف بڑھیں گے۔

اس طرح کے منظر نامے کا بہت زیادہ امکان ہے، کیونکہ یہ افراط زر سے لڑنے کے لیے فیڈ کی جانب سے زیادہ عزم کا اشارہ دے گا۔

٤۔ ڈاوش تعصب کے ساتھ شرح کو 75 بی پی ایس تک بڑھانا

اس صورت میں، فیڈ 50 بی پی ایس کی شرح میں اضافے کے اپنے ابتدائی اعلان کو ترک کر دے گا اور مہنگائی کے حالیہ اعداد و شمار کا حوالہ دیتے ہوئے فوری طور پر اشارہ کرے گا۔

اسی وقت، پاول یہ بتائے گا کہ مرکزی بینک اب کم حتمی شرح پر زیادہ شرحوں کو ترجیح دیتا ہے۔

اس صورت میں امریکی کرنسی میں ابتدائی چھلانگ کے بعد پاول کی تقریر سننے پر اسٹاک منڈی میں کمی اور ریلیف آئے گا۔

اس منظر نامے کا اوسط امکان ہے کیونکہ یہ ظاہر کرے گا کہ فیڈ شرح میں اضافے کی وجہ سے بے روزگاری کی بلند شرح کو بھی مدنظر رکھتا ہے۔

٥۔ ہر ممکن کوشش کرنے کے وعدے کے ساتھ شرح کو 75 بی پی ایس تک بڑھاناایسا ایک "وولکر لمحہ"، جس کا نام امریکی مرکزی بینک کے چیئرمین کے نام پر ہے، جس نے 1980 کی دہائی میں قیمتوں کو کم کرنے کے لیے قومی معیشت کو کچل دیا تھا، امریکی اسٹاک مارکیٹ کو تباہ کر دے گا اور ڈالر اوپر بھیج دے گا

یہ ایک انتہائی منظر نامہ ہے، اور اس طرح کے نتیجے کا امکان انتہائی کم ہے، کیونکہ اس کا مطلب یہ ہوگا کہ فیڈ ملازمت کے میدان میں اپنے مینڈیٹ کو مکمل طور پر ترک کر دیتا ہے اور اپنی ترجیح کو کم کرنے کے بجائے نمایاں طور پر آگے جانے کا ارادہ رکھتا ہے۔

105.65 کے قریب دو دہائیوں کی نئی چوٹی پر جانے کے بعد، گرین بیک نے بدھ کو خزانے کی پیداوار میں کمی کے درمیان منافع لینے کا مشاہدہ کیا۔ امریکی ڈالر انڈیکس فی الحال 2002 کے آخر سے اپنی بلند ترین سطح سے 0.3 فیصد سے زیادہ نیچے ٹریڈ کر رہا ہے۔

امریکی بانڈ مارکیٹ میں فروخت بند ہو گئی ہے، اور وال سٹریٹ کے اہم اشاریہ جات اپنے حالیہ نقصانات کو کم کرنے کی کوشش کر رہے ہیں، جس میں اوسطاً 1 فیصد کا اضافہ ہو رہا ہے۔

"موجودہ جارحانہ مارکیٹ کی قیمتوں کو دیکھتے ہوئے، یہ خطرہ ہے کہ ایف او ایم سی کے مالیاتی پالیسی کے فیصلے کو سرمایہ کاروں کی طرف سے ناکافی طور پر ہتک سمجھا جائے گا، جو فیڈ میٹنگ کے بعد امریکہ اور ڈالر میں مارکیٹ کی شرح سود کو کم کرے گا،" سی بی اے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

تاہم، ڈالر کی واپسی قلیل مدتی ہونے کا امکان ہے، کیونکہ عالمی منڈیوں کی بحالی نازک نظر آتی ہے،اور خطرناک اثاثوں کی فروخت کسی بھی وقت دوبارہ شروع ہو سکتی ہے، ساتھ ہی ساتھ حفاظتی امریکی کرنسی کی ترقی بھی۔

فیڈ کے فیصلے کا انتظار یورو/امریکی ڈالر کے جوڑے کے لیے اتنا بورنگ نہیں تھا۔

یہ یورپی سیشن کے آغاز میں 1.0500 کے نشان سے اوپر بڑھ گیا کیونکہ ان رپورٹس کی وجہ سے کہ یورپی مرکزی بینک بدھ کو ایک ہنگامی میٹنگ کرے گا۔

مرکزی بینک نے بعد میں اعلان کیا کہ وبائی امراض کی وجہ سے مسلسل خطرے کی وجہ سے، بورڈ آف گورنرز نے فیصلہ کیا کہ وہ ایمرجنسی پرچیز پروگرام (پی ای پی پی) کے پورٹ فولیو میں قابل واپسی بانڈز کی دوبارہ سرمایہ کاری میں لچکدار ہوگا۔

منڈی کے جذبات میں کچھ بہتری نے محفوظ ڈالر کی مانگ کو کم کر دیا، لیکن یہ واحد کرنسی کے لیے ٹیل ونڈ نہیں بن سکا۔

اسے ای سی بی کے نمائندوں کی طرف سے ایک دھچکا ملا، جنہوں نے مانیٹری پالیسی کے تیزی سے معمول پر آنے کے خدشات کا اشارہ دیا۔

اس نے سرمایہ کاروں کو امریکی اور یورپی مرکزی بینکوں کے نرخوں میں بڑھتے ہوئے فرق کی یاد دلائی۔

اس کے علاوہ یورو زون سے حاصل ہونے والے شماریاتی اعداد و شمار بھی مایوس کن نکلے۔ اس طرح، یورو زون میں صنعتی پیداوار میں اپریل میں 1.1 فیصد کی متوقع کمی کے مقابلے میں 2 فیصد کمی واقع ہوئی۔ اسی وقت، کرنسی بلاک کا منفی تجارتی توازن مارچ میں 16.4 ارب یورو کے خسارے کے مقابلے میں 32.4 ارب یورو تھا۔

نتیجے کے طور پر، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے حاصل کردہ پوائنٹس کو بہت تیزی سے کھو دیا اور واپس لوٹ گیا۔

قریب ترین معاونت 1.0410، اور مزید - 1.0380 اور 1.0340 پر واقع ہے۔

دوسری طرف، ابتدائی مزاحمت 1.0490، اس کے بعد 1.0530 اور 1.0570 پر ہے۔