গতকাল, USD/JPY জোড় ধ্বসে পড়ে প্রত্যাশিত মার্কিন অর্থনৈতিক ডেটা প্রকাশের পর। জ্যাকসন হোলে ফেডারেল রিজার্ভের সিম্পোজিয়ামের প্রাক্কালে পরিসংখ্যান সুদের হারের পূর্বাভাসকে উল্লেখযোগ্যভাবে খারাপ করেছে। যদি আগামীকাল জেরোম পাওয়েল ইঙ্গিত দেয় যে বাজার ভুল ছিল, তাহলে এটি মার্কিন ডলারকে পুনরুজ্জীবিত করতে পারে। যাইহোক, গ্রিনব্যাকের একটি তীক্ষ্ণ পুনরুদ্ধার USD/JPY জোড়ার জন্য একটি বাস্তব বিপর্যয়ে পরিণত হতে পারে।

USD/JPY পেয়ারের তীব্র পতন

বুধবার, USD/JPY পেয়ার সব ডলারের বড় পেয়ারগুলোর মধ্যে সবচেয়ে খারাপ পারফরম্যান্স দেখিয়েছে। হার 0.7% এরও বেশি কমেছে, এবং 14 আগস্টের সর্বনিম্ন 144,845-এ নেমে এসেছে।

গত সপ্তাহে, বিপরীতে, USD/JPY পেয়ার বেড়েছে এবং 146,565-এর 9 মাসের উচ্চতায় লেনদেন করেছে, কারণ ব্যবসায়ীরা ফেডের আক্রমনাত্মক নীতির ধারাবাহিকতায় সক্রিয়ভাবে বাজি ধরছিল।

তবে গতকাল বিনিয়োগকারীরা মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভবিষ্যত নীতির বিষয়ে তাদের পূর্বাভাস সংশোধন করেছে। এর ট্রিগার ছিল আগস্টের জন্য S&P গ্লোবাল থেকে মার্কিন অর্থনৈতিক কার্যকলাপের তথ্য প্রকাশ।

পরিসংখ্যানে দেখা গেছে যে এই মাসে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ব্যবসায়িক কার্যকলাপ স্থবিরতার কাছে পৌঁছেছে, যা ফেব্রুয়ারির পর থেকে সবচেয়ে দুর্বল প্রবৃদ্ধি দেখাচ্ছে। যৌগিক সূচক, যা উত্পাদন এবং পরিষেবা উভয় ক্ষেত্রের জন্য দায়ী, জুলাই মাসে 52 থেকে আগস্টে 50.4-এ নেমে এসেছে।

বিশ্লেষক মাইকেল ব্রাউন বলেছেন, "এই তথ্যটি 'মার্কিন ব্যতিক্রমীতা' তথ্যকে হুমকিতে ফেলে যা গত কয়েক সপ্তাহ ধরে বাজার ব্যবসা করছে।" "সম্প্রতি, মন্দার আশংকা অনেকটাই কমে গেছে, এবং GDP বৃদ্ধির পূর্বাভাস উত্থাপিত হয়েছে। যাইহোক, গতকালের পরিসংখ্যান মার্কিন অর্থনীতির অবস্থার একটি শীতল চিত্র তুলে ধরেছে।"

জ্যাকসন হোলে বার্ষিক ফেডারেল রিজার্ভ সিম্পোজিয়ামের প্রাক্কালে মন্দার ঝুকি আবারও বাজারের হকিস প্রত্যাশাকে দুর্বল করে দিয়েছে। এটি 10 বছরের মার্কিন ট্রেজারিজের ফলন একটি তীক্ষ্ণ পতনের দিকে পরিচালিত করে।

গতকাল, সূচকটি 13 bp কমে 4.198%-এ নেমে এসেছে, যা মে থেকে এটির সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য একদিনের পতনকে চিহ্নিত করেছে। মার্কিন বন্ডের ফলনের তীব্র পতন USD/JPY পেয়ারের উপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করে।

বর্তমান বাজারের প্রবণতা রিভার্স করতে, ব্যবসায়ীদের অবশ্যই ফেডের পূর্বাভাসে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখতে হবে। যদি আগামীকাল, তার বক্তৃতার সময়, ফেড চেয়ারম্যান এই বছর কঠোর করার একটি অতিরিক্ত রাউন্ডের ইঙ্গিত দেন এবং আরও বেশি সময় ধরে রেট রাখার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দেন, এটি মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করতে হবে।

বেশিরভাগ বিশ্লেষক এখন এই দৃশ্যের দিকে ঝুঁকছেন। ভবিষ্যদ্বাণীগুলি পরামর্শ দেয় যে শুক্রবার, গ্রিনব্যাক USD/JPY সম্পদ সহ সমস্ত দিক থেকে প্যারাবোলিক বৃদ্ধি দেখাতে পারে৷

বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে USD/JPY প্রধানের সাথে ব্যবসা করা ব্যবসায়ীদের নিকট ভবিষ্যতে অত্যন্ত সতর্ক হওয়া উচিত। যদি হার পুনরুদ্ধার অত্যধিক তীক্ষ্ণ হয়, এটি সম্ভবত টোকিও থেকে মুদ্রার হস্তক্ষেপকে উস্কে দেবে।

FX হস্তক্ষেপের সম্ভাবনা কতটা?

বৃহস্পতিবার সকালে, USD/JPY জোড়া একটি ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন শুরু করেছে। লেখার সময়, কোট 0.24% বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং 145-এর গুরুত্বপূর্ণ স্তরের উপরে স্থির হয়েছিল। সম্প্রতি পর্যন্ত, অনেক বাজার অংশগ্রহণকারী এটিকে একটি লাল রেখা হিসাবে উপলব্ধি করেছিলেন।

পূর্ববর্তী বছরের পতনে, জাপান ইয়েন কেনার জন্য দুটি হস্তক্ষেপ পরিচালনা করে যখন এটি মার্কিন ডলারের বিপরীতে সমালোচনামূলকভাবে নিম্ন স্তরে পড়ে। এই ধরনের একটি স্তর ছিল অবিকল 145 থ্রেশহোল্ড।

সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে, USD/JPY জোড়া একাধিকবার এই লাইনটি অতিক্রম করেছে। তবুও, প্রতিবারই, জাপানি কর্তৃপক্ষ তাদের সংযম বজায় রেখেছিল, মুদ্রা ব্যাবসায়ীদের বিরুদ্ধে নিয়মিত হুমকিতে তাদের প্রতিক্রিয়া সীমিত করেছিল।

এর পরিপ্রেক্ষিতে, কিছু বিশ্লেষক এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন যে হস্তক্ষেপের থ্রেশহোল্ড 150-এর উচ্চ স্তরে স্থানান্তরিত হতে পারে। এটি USD/JPY জোড়ার আরও বৃদ্ধির পথ তৈরি করবে।

যাইহোক, সমস্ত বিশেষজ্ঞ এই মত পোষণ করেন না। কেউ কেউ বিশ্বাস করেন যে এই সময়, আর্থিক কর্তৃপক্ষের ফোকাস একটি নির্দিষ্ট প্রান্তিকে নয় বরং JPY -এর পতনের গতিতে থাকবে।

ইয়েনের পতনের কোন গতি চরম বলে মনে করা যেতে পারে তা বলা কঠিন। যাইহোক, গত বছরের পরিসংখ্যান উল্লেখ করা সাহায্য করতে পারে।

21 অক্টোবর, 2022 এর তিন সপ্তাহ আগে, যখন জাপান তার দ্বিতীয় ইয়েন-ক্রয় হস্তক্ষেপ পরিচালনা করে, তখন ইয়েন ডলারের বিপরীতে 4.8% দুর্বল হয়ে পড়ে। তুলনা করে, এই মাসে, জাপানি মুদ্রা তার আমেরিকান প্রতিপক্ষের বিপরীতে মাত্র 1.5% অবমূল্যায়িত হয়েছে।

তা সত্ত্বেও, উচ্চ পদস্থ জাপানি কর্মকর্তাদের সাম্প্রতিক বিবৃতি ইঙ্গিত করে যে ইয়েনের চলমান অবমূল্যায়ন সরকারের জন্য একটি প্রধান উদ্বেগের বিষয়।

গতকাল, হিরোমি ইয়ামাজি, জাপান এক্সচেঞ্জ গ্রুপের প্রধান, উল্লেখ করেছেন যে JPY-এর মূল্যের সাম্প্রতিক পতনের ফলে ইতিমধ্যেই নেতিবাচক অর্থনৈতিক পার্শ্বপ্রতিক্রিয়া হয়েছে, প্রাথমিকভাবে আমদানি খরচ বেড়েছে, বিশেষ করে তেলের মতো মূল শক্তির উৎসগুলির জন্য৷

তার দৃষ্টিতে, কর্তৃপক্ষের কাছে বর্তমানে দুটি সমাধান রয়েছে: হয় তাদের আর্থিক নীতি কঠোর করা বা মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপ করা।

যেহেতু জাপান এখনও প্রথম বিকল্পের জন্য একটি মূল পূর্বশর্ত পূরণ করেনি (স্থিতিশীল 2% মুদ্রাস্ফীতি অর্জন), কিছু বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে জাপান পরবর্তী বিকল্পটি বেছে নিতে পারে।

ফেডারেল রিজার্ভের প্রধান জেরোম পাওয়েলের আগামীকালের বক্তৃতা যদি কঠোরতা নির্দেশ করে এবং বাজারের অস্থিরতাকে প্ররোচিত করে, তাহলে টোকিও এই সময়ে ইয়েনের মুক্ত পতনকে নিষ্ক্রিয়ভাবে দেখবে না এমন একটি উচ্চ সম্ভাবনা রয়েছে৷ ব্যবসায়ীদের সতর্ক থাকা উচিত এবং সম্ভাব্য হস্তক্ষেপের জন্য নিজেদের প্রস্তুত করা উচিত।