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06.06.2022 04:25 PM
Será que o dólar tem concorrentes?

As divergências na política monetária do Fed com outros bancos centrais e o excepcionalismo americano, quando o crescimento do PIB americano foi mais rápido que o de seus principais concorrentes e da economia global como um todo, permitiram que o índice do dólar americano subisse para máximos de 20 anos. Entretanto, um aumento na taxa de fundos federais desacelera o produto interno bruto nos Estados, enquanto em alguns outros países o processo oposto está em andamento. A divergência no crescimento econômico não está mais jogando do lado do dólar americano. Ela tem sérios adversários.

O declínio no crescimento do emprego e da inflação, as estatísticas decepcionantes sobre a atividade empresarial e o mercado imobiliário são fortes evidências da perda de um par de PIB dos EUA. Isto é normal no contexto do aperto da política monetária do Fed. A questão é: um aumento agressivo das taxas provocará uma recessão? A economia da Austrália, pelo contrário, continua a acelerar. O mercado de trabalho mais forte dos últimos 48 anos, beneficia-se de problemas com o fornecimento de grãos da Ucrânia e da Índia, um forte mercado de matérias-primas em geral, e espera que os incentivos monetários da China abram o caminho para um maior crescimento econômico do Continente Verde.

No primeiro trimestre, acelerou para 3,3% ao ano e para 0,8% em base trimestral, o que, tendo como contexto a queda do análogo americano para a zona vermelha, tornou-se um dos motores da recuperação do AUD/USD em relação aos níveis dos mínimos de maio em 5,7%. O rápido crescimento do PIB, a inflação em 5,1%, que está acima do limite superior da faixa de 2-3%, e o menor desemprego em quase meio século permitiram ao RBA iniciar um ciclo de aperto da política monetária.

Dinâmica dos principais indicadores econômicos da Austrália

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Agora os mercados estão preocupados com o crescimento da taxa de caixa na reunião de 7 de junho? 15 dos 29 especialistas da Bloomberg preveem que em 25 bps, três - em 50 bps, e os 11 bps restantes - em 40 bps. Os mercados financeiros também aderem a esta última opinião. Proponentes da restrição monetária gradual acenam com a dívida das famílias, e um aumento no custo dos serviços levará a uma diminuição no consumo. Este último responde por 60% do PIB. Os "falcões" falam sobre a necessidade de controlar a inflação o mais rápido possível e citam o exemplo do Fed e de outros bancos centrais que utilizam grandes passos.

Na minha opinião, quando uma parte significativa do positivo do aumento da taxa dos fundos federais já está embutida nas cotações do dólar americano, enquanto as previsões dos especialistas da Bloomberg para o limite de crescimento da taxa de caixa de até 2% ficam abaixo das expectativas do mercado de 2,8% até dezembro e até 3,6% um ano depois, o par AUD/USD ainda não revelou seu potencial. O UBS prevê seu crescimento para 0,76 até o final de 2022 e para 0,78 até o final de março de 2023, e isto faz sentido.

AUD/USD, o gráfico diário

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Tecnicamente, encontrar AUD/USD acima do valor justo e das médias móveis indica a dominância de "touros". Uma quebra de resistência em 0,7255, onde está localizado um nível de pivô importante, ou um rebote de suportes em 0,714 e 0,71 deve ser usado para formar posições longas.

Marek Petkovich,
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