С начала декабря иена укрепилась к доллару почти на 3% и торгуется сейчас на 4-месячном максимуме в районе 142. Многие аналитики уверены, что это лишь начало мощного ралли японской валюты и прогнозируют ей новые вершины в дальнейшем. Давайте разбираться, в чем причина такого оптимизма по отношению к JPY, который еще совсем недавно был главным аутсайдером на валютном рынке.

Текущая динамика USD/JPY

После рождественского затишья во вторник инвесторы постепенно возвращаются к торговле, хотя рынки Австралии, Новой Зеландии и Гонконга все еще закрыты в связи с праздниками.

Несмотря на слабую ликвидность, сегодня на азиатской сессии по паре USD/JPY наблюдался небольшой всплеск активности со стороны медведей.

Так, на момент подготовки публикации котировка опустилась более чем на 0,1%, до отметки 142,20, и тем самым обратила вспять свой скромный рост на прошлой неделе.

Напомним, что по итогам минувшей семидневки актив доллар–иена укрепился на 0,18% после того, как неделей ранее снизился почти на 2%.

Поддержку мажору оказало голубиное заседание Банка Японии. После того как BOJ объявил о продолжении своего ультрамягкого курса и не дал ни одного намека на скорый монетарный разворот, пара USD/JPY подскочила в прошлый вторник до 144,954, прежде чем протестировала в пятницу многомесячный минимум 141,861.

Под занавес недели давление на котировку оказала публикация ценового индекса расходов на личное потребление в США. Согласно данным, в ноябре показатель поднялся в годовом исчислении всего на 2,6%, тогда как аналитики прогнозировали рост на 2,8%.

Тот факт, что индекс PCE вырос самыми медленными с начала 2021 года темпами, подтвердило значительный прогресс ФРС в ее борьбе с инфляцией и повысило ожидания рынка относительно более раннего снижения процентных ставок в Штатах.

Сейчас фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что Федрезерв приступит к смягчению денежно-кредитных условий в стране на своем мартовском заседании, почти в 80%.

Кроме того, на рынке продолжают активно расти спекуляции по поводу скорого монетарного разворота Банка Японии, который до сих пор является единственным крупным регулятором, кто удерживает процентные ставки на отрицательной территории.

Несмотря на то, что в этом месяце регулятор четко дал понять, что не собирается инициировать перемены в ближайшем будущем, инвесторы все равно ожидают капитуляции BOJ в первой половине следующего года.

Большинство из них склоняются к тому, что японский ЦБ приступит к нормализации своей политики в апреле, после того, как в стране пройдут весенние переговоры по заработной плате. Однако некоторые трейдеры ожидают более раннего разворота регулятора – на его январском заседании.

Рост ястребиных настроений в отношении Банка Японии не безоснователен. Буквально на этой неделе глава ведомства Кадзуо Уэда Уэда отошел от своей привычной голубиной риторики и просигнализировал о возможном изменении ДКП.

Чиновник подчеркнул, что регулятор пока не определился с конкретными сроками ужесточения, но при этом с оптимизмом оценил вероятность достижения целевого показателя инфляции в обозримом будущем.

– Мы рассмотрим возможность изменения политики, если перспективы устойчивого достижения целевого показателя в 2% увеличатся в достаточной степени, – заявил К. Уэда.

Его ястребиное заявление прозвучало вчера, когда большинство рынков были закрыты в связи с рождественскими праздниками. По этой причине иена отреагировала незначительным ростом. Однако по мере возвращения инвесторов с каникул эксперты ожидают усиления спроса на японскую валюту.

– Поскольку глава BOJ выразил надежду, что Япония наконец выходит из многолетнего периода дефляции, участники рынка продолжат сокращать короткие позиции по иене, что приведет пару USD/JPY к дальнейшему ослаблению, – спрогнозировал валютный стратег RBC Capital Markets Элвин Тан.

Между тем последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами свидетельствуют о том, что в этом месяце управляющие активами впервые с мая сменили медвежий настрой в отношении иены на бычий.

– В настоящее время трейдеры показывают повышенный интерес к защите от возможного укрепления японской иены по отношению к доллару. Это видно из текущего спроса на определенные типы опционов. Сейчас все больше инвесторов выбирают опционы "колл", которые позволяют купить иену, вместо опционов "пут", предназначенных для ее продажи. Данная тенденция особенно заметна в месячных контрактах, которые охватывают период, включающий следующее заседание Банка Японии, запланированное на 22-23 января, – отметили аналитики Bloomberg.

Что ждет USD/JPY на этой неделе?

Во вторник и среду в экономическом календаре нас ждут лишь второстепенные данные, поэтому доллар и его мажоры вряд ли покажут значительную динамику в эти дни. Более оживленная торговля ожидается в четверг, особенно по паре USD/JPY.

28 декабря в Японии выйдут данные по розничным продажам. Сейчас экономисты прогнозируют, что в ноябре показатель вырос на 0,3% после снижения на 1,6% в октябре.

Если эксперты окажутся правы, это еще больше укрепит надежды инвесторов на то, что Банк Японии может в скором времени отказаться от отрицательных процентных ставок, поскольку рост розничных продаж стимулирует инфляцию, обусловленную спросом.

При таком раскладе иена, скорее всего, укрепится в паре с долларом, который может в этот день оказаться под дополнительным давлением со стороны слабых данных с рынка труда США.

В четверг главным триггером для американской валюты должен стать еженедельный отчет по числу первичных заявок на пособие по безработице. По прогнозам экспертов, на неделе, которая закончилась 23 декабря, показатель увеличился с 205 тыс. до 210 тыс.

Очередной признак замедления американского рынка труда может подогреть рыночные спекуляции по поводу более раннего перехода ФРС на голубиную сторону, в результате чего курс USD снизится.

Еще одна потенциальная опасность поджидает гринбек под занавес недели. В пятницу будут опубликованы данные по деловой активности в Чикаго за декабрь.

Сейчас эксперты ожидают резкого снижения активности (с 55,8 до 51,0), что может снова вызвать опасения по поводу жесткой посадки американской экономики и оказать весомое давление на курс доллара, особенно в паре с иеной.

С технической точки зрения, актив USD/JPY также склонен к дальнейшему снижению, поскольку на данный момент котировка находится ниже 50-дневной и 200-дневной EMA.

Падение цены ниже уровня поддержки 142,177 даст медведям возможность пробиться в скором времени к следующему уровню поддержки 139,359.

С другой стороны, возвращение пары USD/JPY к отметке 143,500 поддержит прорыв выше 200-дневной EMA к уровню сопротивления 144,713.