В четверг доллар остается под давлением после того, как понес ощутимые потери в среду.

По итогам вчерашних торгов гринбек подешевел почти на 0,9% и продемонстрировал самое низкое закрытие с 30 ноября вблизи 102,90.

Федрезерв разочаровал доллар

Накануне стали известны итоги двухдневного заседания ФРС.

Долларовые «быки» тщетно надеялись, что регулятор выступит против рыночных ожиданий и скажет, что снижение ставок маловероятно в первой половине следующего года.

Опасения, что Федрезерв будет придерживаться более «ястребиного» тона, были вполне оправданы, учитывая, что американская экономика продолжает сохранять устойчивость, рынок труда остается напряженным, а потребительские цены – нестабильными.

Однако сигналы американского ЦБ оказались более мягкими, чем предполагалось.

Обновленные прогнозы ФРС показали, что чиновники впервые с марта 2021 года не ожидают дальнейшего повышения ставок.

Члены FOMC теперь прогнозируют, что ставка по федеральным фондам установится на уровне 4,6% в 2024 году, по сравнению с предыдущим сентябрьским прогнозом в 5,1%. Это подразумевает, что регулятор снизит ставки на 0,75% в следующем году.

Комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла также указали на смену настроений в ЦБ. По его мнению, ключевая ставка, вероятно, достигла пика для этого цикла ужесточения или близка к нему.

«Повышение ставок больше не является базовым сценарием, как это было 60 или 90 дней назад», – заявил Дж. Пауэлл, добавив, что руководство Федрезерва обсуждало время начала сокращения процентных ставок на декабрьском заседании. Однако решение о том, когда снижать стоимость заимствований, будет принято на основе всей совокупности данных, подчеркнул он.

Председатель ФРС также отметил, что ЦБ не хочет ограничивать экономику дольше, чем это необходимо.

«Мы осознаем риск того, что протянем слишком долго», – сказал Дж. Пауэлл, имея в виду слишком долгое ожидание снижения ставок.

По его словам, Федрезерв не будет ждать, пока инфляция вернется к 2%, чтобы начать снижать ставки, потому что они хотели бы уменьшить ограничения для экономики задолго до этого момента, чтобы не промахнуться.

«Нет оснований полагать, что экономика сейчас находится в рецессии», – сообщил глава ФРС. При этом он считает, что всегда существует реальная возможность рецессии.

«Мы видим, что экономический рост, похоже, замедляется. Мы наблюдаем, что рынок труда возвращается к равновесию. Мы также видим реальный прогресс в области инфляции», – заявил Дж. Пауэлл.

Федрезерв теперь прогнозирует, что инфляция, измеряемая базовым индексом цен расходов на личное потребление, составит 2,8% в 2023 году и снизится до 2,4% к концу следующего года, что находится в пределах досягаемости целевого показателя регулятора в 2%.

При этом ожидается, что уровень безработицы вырастет с текущих 3,7% до 4,1%, а экономический рост замедлится с 2,6% в этом году до 1,4% в 2024 году.

Таким образом, обновленные прогнозы ФРС и тон заявлений Дж. Пауэлла ознаменовали собой заметный сдвиг.

Инвесторы интерпретировали события среды как долгожданный разворот политики ФРС и добавили 44 б.п. к потенциальному снижению ставок в 2024 году, доведя совокупный размер до 155 б.п.

Более «мягкие», чем ожидалось, итоги заседания FOMC, похоже, застали врасплох некоторых трейдеров, которые были настроены оптимистично по отношению к доллару, что побудило их быстро свернуть длинные позиции по американской валюте.

В результате гринбек резко подешевел, чем не преминул воспользоваться его основной конкурент – евро.

ЕЦБ принимает эстафету

В среду единая валюта укрепилась примерно на 0,8% по отношению к доллару, продемонстрировав самый сильный однодневный скачок с 14 ноября и финишировав около самых высоких уровней с 1 декабря около 1,0880.

В четверг пара EUR/USD обновила двухнедельные максимумы в области выше 1,0900 в преддверии оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике.

Регулятор наверняка оставит стоимость заимствований неизменной, и подаст сигнал о том, что при отсутствии каких-либо экономических потрясений дальнейшее повышение ставок исключено.

Поскольку инфляция в еврозоне уже приближается к целевому ориентиру ЕЦБ в 2%, а регион сталкивается с первой рецессией после COVID-19, сейчас участники рынка пытаются понять, когда чиновники начнут сворачивать свое беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики, особенно после того, как ФРС дала понять в среду, что в следующем году ожидается снижение ставок.

Эксперты, опрошенные недавно агентством Bloomberg, считают, что в июне следующего года произойдет первое из трех ожидаемых сокращений ставок в еврозоне на четверть процентного пункта. Они ждут еще три шага такого масштаба в 2025 году.

Трейдеры пошли еще дальше и заложили в котировки такой объем смягчения полностью на 2024 год, прогнозируя первый шаг уже в марте.

«Мы ожидаем явного изменения тона заявлений ЕЦБ, при этом зависимость любого предстоящего решения от данных будет еще более подчеркнутой, чем в прошлом», – сообщили аналитики Natixis.

«Президент ЕЦБ Кристин Лагард, скорее всего, воспользуется своей пресс-конференцией, чтобы попытаться опровергнуть "голубиные" ожидания. Однако ее октябрьская пресс-конференция была довольно пессимистичной, и с тех пор перспективы роста в еврозоне только ухудшились», – заявили аналитики Brown Brothers Harriman.

Ранее К. Лагард говорила, что не следует ожидать сокращения ставок в ближайшие пару кварталов.

Если она решительным образом выступит против рыночных ставок на снижение стоимости заимствований и подчеркнет, что это не является базовым сценарием для ЕЦБ, евро продолжит расти.

Напротив, «голубиный» тон К. Лагард может спровоцировать снижение курса единой валюты.

Отметка 1,0820 является ключевой поддержкой для EUR/USD, а следующий уровень для наблюдения находится на 1,0730.

С другой стороны, сильное сопротивление расположено на отметке 1,0970 на пути к психологически важному уровню 1,1000.

«Пара EUR/USD уже пережила ралли на фоне смягчения прогноза по ставкам в США. Если ЕЦБ не будет полностью придерживаться "голубиных" ожиданий на следующий год, пара EUR/USD будет двигаться в направлении 1,1000 в ближайшей перспективе», – отметили стратеги ING.

«В последние месяцы мы прогнозировали, что EUR/USD закончит год где-то в районе 1,0700. После вчерашнего решения ФРС мы ожидаем, что пара завершит год ближе к 1,1000», – сказали они.

Однако дальнейший рост пары EUR/USD необязательно будет устойчивым. Даже если ЕЦБ удастся переиграть ФРС, и он выступит в четверг в «ястребином» ключе, влияние такого решения может быстро исчезнуть, так как внимание рынка довольно скоро вернется к экономическим перспективам еврозоны, которые являются отнюдь не радужными по сравнению с США.

«В 2024 году мы ожидаем одинакового количества снижений процентных ставок со стороны ФРС и ЕЦБ. В обоих случаях наш базовый сценарий предусматривает более существенное снижение ставок, чем ожидают сейчас рынки. Разница между нашими прогнозами и рыночными ожиданиями примерно одинакова для обоих центральных банков. Таким образом, если наши взгляды на политику ФРС и ЕЦБ оправдаются, пара EUR/USD должна остаться вблизи текущих уровней», – сообщили специалисты ABN Amro.

«Мы считаем, что в 2025 году ЕЦБ и ФРС продолжат смягчать свою политику на одинаковую величину. Поэтому мы думаем, что пара EUR/USD останется в диапазоне 1,0500–1,1000, ожидая появления другого драйвера, который вызовет более направленное движение», – добавили они.