Долар знову на коні. У п'ятницю USD феєрично обскакав своїх основних конкурентів, але й найкращу динаміку вже традиційно продемонстрував щодо єни. Чи зможе пара USD/JPY утриматися на цій хвилі зростання в короткостроковій перспективі та що чекає на неї у більш віддаленому майбутньому?
Біла смуга для зеленої валюти
За підсумками минулого семиденки курс долара знизився до кошика основних валют на 0,2%. Це найбільше від початку травня тижневе падіння грінбека.
Проте втрати «американця» могли бути набагато серйознішими, якби не п'ятничне ралі USD. На торгах 2 червня індекс DXY підскочив більш ніж на 0,4%. Це найкращий із середини травня денний результат долара.
Що повернуло зелену валюту до життя? Експерти вважають, що головним драйвером зростання для USD стала переоцінка інвесторами перспектив грошово-кредитної політики ФРС.
Переглянути свої прогнози щодо подальшої траєкторії підвищення ставок трейдерів змусив опублікований минулої п'ятниці звіт із зайнятості в США.
Травневі нонфарми шокували ринок різким стрибком кількості зайнятих у несільськогосподарському секторі країни. Минулого місяця показник зріс на 339 тис. Це набагато вище попередньої оцінки (190 тис.) та переглянутого квітневого значення (294 тис.).
З іншого боку, рівень безробіття в США також помітно зріс (з 3,4% до 3,7%), а інфляція заробітної плати, що вимірюється середньою погодинною оплатою, становила у річному вирахуванні 4,3% проти очікуваних 4,4%.
Попри змішані дані, які вказали на деяке уповільнення американського ринку праці, сильне зростання зайнятості у травні все-таки переконало трейдерів у тому, що ставки в США можуть зрости ще більше.
Враховуючи недавню голубину риторику членів ФРС, зараз більшість учасників ринку, як і раніше, очікують, що в червні регулятор збереже відсоткові ставки на поточному рівні.
При цьому багато трейдерів схиляються до того, що наступного місяця американський ЦБ знову підніме показник як мінімум на 25 б.п. Така ймовірність оцінюється більш ніж у 70%.
Зміцнення яструбиних настроїв щодо подальшого посилення США послужило відмінним трампліном для прибутковості US Treasuries.
У п'ятницю прибутковість 10-річних американських держоблігацій підскочила на 1%, до 3,67%, а їх 2-річних аналогів злетіла майже на 2%, до 4,47%.
Різке зростання прибутковості бондів спровокувало ралі долара щодо єни. Під завісу тижня актив USD/JPY продемонстрував параболічне зростання, зміцнившись за день більш ніж на 0,8%, до 139,9.
У понеділок вранці долар продовжує нарощувати свої позиції у парі з японською валютою. На момент підготовки публікації мажор виріс на 0,1%, що дозволило йому пробити ключовий поріг 140.
– Той факт, що заробітна плата в Америці знижується, вказує на потенційну паузу ФРС. Однак я не вірю в те, що в червні регулятор поставить остаточну точку в поточному циклі посилення жорсткості, враховуючи досить сильний ринок праці та все ще стійку інфляцію. Очікування вищих відсоткових ставок мають надати долару хорошу підтримку, особливо у парі з єною, – поділився думкою аналітик Барт Вакабаяші.
На думку експерта, у найближчій перспективі долар може піднятися щодо японської валюти до рівня 142,50. Явний прорив цієї позначки відкриє котируванню швидкий шлях до круглої фігури 145.
На подальше зростання пари USD/JPY зараз вказує технічна картина. Актив впевнено закріпився вище 50% корекції Фібоначчі, розташованої на позначці 139,66, а індекс відносної сили (RSI) коливається у бичачому діапазоні 60,00-80,00.
Які є ризики для USD/JPY?
Нині підтримку парі долар-ієна надають не лише яструбині очікування ринку щодо подальшої ДКП в Америці, а й голубині настрої Банку Японії.
– Той факт, що новий глава BOJ явно не поспішає щось змінювати в поточному монетарному підході, посилює падіння єни в парі з доларом, – зазначає аналітик MUFG Дерек Халпенні.
Нагадаємо, що, попри помітне прискорення інфляції в країні, японський регулятор досі зберігає відсоткові ставки наднизькими (-0,1%) та утримує прибутковість 10-річних облігацій у діапазоні +/- 50 б.п. завдяки своїй політиці контролю кривої дохідності (YCC).
У своїх недавніх заявах К. Уеда наголосив на необхідності подальшого продовження ультрам'якої політики, пославшись на тимчасовий характер зростання цін.
Однак багато експертів вважають, що Банк Японії цілком може незабаром зробити ринкам сюрприз на кшталт того, що зробив наприкінці минулого року.
Звісно, йдеться про корекцію YCC. Щоб покращити функціонування місцевого ринку облігацій, у грудні 2022 року BOJ розширив допустимий діапазон коливань прибутковості 10-річних держпаперів. Такий крок був сприйнятий трейдерами як зсув у яструбиному напрямку та сприяв зміцненню єни.
Аналітики SocGen вважають, що Банк Японії може внести зміни до механізму YCC вже наступного тижня – на червневому засіданні з питань грошово-кредитної політики.
– Якщо BOJ прийме таке рішення, пара USD/JPY може знову впасти приблизно до 130 у міру зростання прибутковості JGB, а у більш віддаленій перспективі ми бачимо ризик зниження котирування до позначки 110. Щоправда, це відбудеться не раніше 2025 року, – заявили французькі економісти. фінансового конгломерату.
Їхні колеги з MUFG також бачать обмежені можливості для подальшого зростання пари USD/JPY у короткостроковій перспективі. Однак, на їхню думку, основний тиск на котирування має чинити червнева пауза з боку ФРС.
MUFG прогнозує, що Банк Японії почне коригувати YCC лише в четвертому кварталі 2023 року. Це призведе до послаблення долара проти ієни приблизно на 3% до кінця року до рівня 136.
