Американская валюта завершает текущую неделю на мажорной ноте, укрепляя свои позиции всеми доступными способами. При этом европейская валюта, соперник гринбека по паре EUR/USD, по-прежнему находится в подвешенном состоянии.
На протяжении этого месяца доллар демонстрировал впечатляющее ралли, которое сейчас понемногу замедляется. Катализатором этого стало снижение доходности 10-летних трежерис, рост которых застопорился вблизи 3%. К настоящему моменту долгосрочные казначейские госбонды США протестировали нулевой уровень впервые с 2020 года.
Поддержку американской валюте оказывают два мощных драйвера – ожидание скорейшего подъема процентных ставок ФРС и российско-украинский конфликт. Ранее Мэри Дейли, глава ФРБ Сан-Франциско, подтвердила планы регулятора довести ставку до 2,5% к концу 2022 года. По словам представителя FOMC, повышение процентных ставок на 50 б.п. возможно «на нескольких заседаниях ФРС». С этим мнением солидарен Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса. Политик допускает повышение ставки регулятором сразу на 75 б.п. Напомним, что глава ФРБ Сент-Луиса идет в авангарде Федрезерва в вопросе агрессивного подъема ставок с целью обуздания инфляции.
Несмотря на локальное ослабление американской валюты, она сохраняет мощный потенциал для роста. Помимо ожиданий скорейшего подъема ставки ФРС и запуска программы количественного ужесточения, поддержку USD оказывает уход трейдеров от риска. Эксперты объясняют снижение риск-аппетита сползанием глобальной экономики в рецессию.
На этом фоне гринбек проявляет осторожность, сохраняя свою силу, но не демонстрируя ее. Вечером в четверг, 21 апреля, «американец» немного вырос по отношению к «европейцу», достигнув отметки 1,0847. Утром в пятницу, 22 апреля, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0815, стараясь не скатиться на дно.
По оценкам специалистов, текущие настроения на валютных рынках позитивны для американской валюты, чего нельзя сказать о европейской. Согласно расчетам экономистов Nordea, в конце 2022 года пара EUR/USD будет находиться вблизи 1,1000, а в течение ближайших трех месяцев протестирует отметку 1,0500.
Катализатором недавнего ралли пары EUR/USD стали «ястребиные» комментарии руководителей ЕЦБ. По словам Мартинса Казакса, представителя регулятора, повышение ключевой ставки возможно в июле. Политика поддержал Луис де Гиндос, вице-президент ЕЦБ, который ожидает сворачивания программы QE в указанном месяце.
Текущая уязвимость евро подпитывается длительным российско-украинским конфликтом. Напряженность во взаимоотношениях Европы и России усиливает неопределенность в динамике евро и ставит под вопрос экономические перспективы еврозоны.
В отношении динамики доллара российско-украинский конфликт, напротив, оказался на руку последнему. При этом эксперты уверены, что текущее геополитическое противостояние повлияет на европейскую экономику сильнее, чем на американскую. На этом фоне на волне роста гринбек вернулся к допандемийным уровням, сохраняя статус надежного защитного актива.
Укреплению USD способствовало ожидание экономического подъема в США, способного опередить таковой в других странах. Реализация подобного сценария позволит Федрезерву быстрее начать цикл монетарного ужесточения. Однако здесь существуют подводные камни, главный из которых – высокий риск рецессии в экономике США. Резкое падение покупательной способности американских домохозяйств способно замедлить экономический рост в США. Масла в огонь добавляет вероятность агрессивного ужесточения монетарной политики ФРС.
Что касается перспектив европейской экономики и валюты еврозоны, то они улучшатся только при нивелировании геополитического конфликта. Однако до этого еще далеко, а дамоклов меч, нависший над евро, серьезно беспокоит рынки. По мнению Томаса Майера, бывшего главного экономиста Deutsche Bank, европейская валюта стремительно теряет устойчивость. По мнению аналитика, Евросоюзу угрожает длительная инфляция, результатом которой станет «уничтожение евро». При этом ЕЦБ продолжает печатать банкноты, но ничего не делает для нормализации экономики, полагает Т. Майер. По мнению специалиста, сильная инфляция в еврозоне грозит негативными долгосрочными экономическими и социальными последствиями.
Ранее о возможном крахе евро заявлял Александр дель Валль, французский политолог и экономист. Особое внимание аналитик уделил антироссийским санкциям, способным столкнуть в пропасть единую валюту и экономику евроблока. А. де Валль обвинил Белый дом в подталкивании Евросоюза к ужесточению санкций и отказу от российских энергоносителей, подчеркивая, что эти меры приведут «к краху евро и взрыву цен». При этом США навязывают европейцам свой сланцевый газ, который дороже российского СПГ.
Сложившаяся ситуация расшатывает позиции пары EUR/USD. Однако эксперты рассчитывают на относительную устойчивость тандема в среднесрочном периоде. По мнению экономистов банка ING, в ближайшие месяцы пара EUR/USD закрепится в широком диапазоне 1,0500–1,1000. В 2023 году существующие монетарные тенденции не потеряют актуальности. Ожидается, что Федрезерв приблизится к пику ужесточения ДКП, а ЕЦБ продолжит свой «ястребиный» монетарный цикл, хотя и более медленными темпами. Реализация такого сценария позволит паре EUR/USD укрепиться до 1,1600 и оставаться в этом диапазоне в течение 2023 года, полагают в Nordea Bank.
