مئی کے آخر میں ہونے والی اصلاحی بحالی کے بعد، امریکی سٹاک اور یورو کی قیادت میں خطرناک اثاثے، اہم واقعات کی توقع میں پہنچی ہوئی سطح پر کنسولیڈیشن موڈ میں چلے گئے جو سرمایہ کاروں کے جذبات کو نمایاں طور پر متاثر کر سکتے ہیں۔

کلین ورٹ ہیمبروس کے حکمت عملی سازوں نے نوٹ کیا، "ہم ابھی تک مسلسل اوپر اور نیچے کی جانب حرکت میں ہیں کیونکہ ہمیں نہیں معلوم کہ افراط زر کیا ہوگا، معاشی ترقی کیا ہوگی، کساد بازاری ہوگی یا نہیں"۔ ٹریژری سکریٹری جینٹ ییلن نے کہا کہ وہ توقع کرتی ہیں کہ افراط زر کی بلند شرح جاری رہے گی۔

کچھ ماہرین کا خیال ہے کہ صارفین کی قیمتوں میں اضافے کی شرح پہلے ہی عروج پر ہے، لیکن مہنگائی کتنی جلدی کمزور ہو گی یہ واضح نہیں ہے۔

دوسرے تجزیہ کار خبردار کرتے ہیں کہ، شاید، ہم بڑھتی ہوئی افراط زر کے دور کے آغاز پر ہیں، جب قیمتوں میں اضافے کی واحد ہندسوں کی شرحیں انہیں روکنے کی کوششوں کے بعد دوہرے ہندسے کی نمو کی طرف لوٹ جائیں گی، جیسا کہ یہ 60 کی دہائی کے وسط سے 80 کی دہائی کے عرصے میں تھا۔

ایسے حالات میں، فیڈرل ریزرو مالیاتی پالیسی کو مزید فعال بنانے کے لیے جا سکتا ہے۔ یہ، بدلے میں، ڈالر کی فنڈنگ کی لاگت میں اضافہ کرے گا، کارپوریٹ آمدنی کو منفی طور پر متاثر کرے گا، کساد بازاری کو ہوا دے گا اور منڈیوں سے لیکویڈیٹی کے اخراج کا سبب بنے گا، جو کہ خطرناک اثاثہ جات کی وسیع رینج کے لیے منفی ہے۔

بلیک راک کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اب تک، امریکی اسٹاک مارکیٹ ایسا برتاؤ کر رہی ہے جیسے بلند افراط زر ماضی کی بات ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، فیڈ کی شرح میں اضافے کے حوالے سے منڈی کی توقعات مہنگائی میں کمی کی امیدوں کی وجہ سے حال ہی میں زیادہ معتدل ہو گئی ہیں، جس نے اس سال کی کم ترین سطح سے اسٹاک میں اضافے کو متحرک کیا اور ڈالر کی ریلی کو ختم کر دیا۔

تاہم، حفاظتی گرین بیک، بظاہر، خطرناک اثاثوں کی قیادت کو تسلیم کرنے کا ارادہ نہیں رکھتا، کیونکہ فیڈ کے بیانات کا لہجہ اب بھی سخت ہے اور آنے والے مہینوں میں شرح سود میں اضافے کے سلسلے سے گریز نہیں کیا جا سکتا، جو مارکیٹوں کو کنارے پر رکھتا ہے۔

امریکی ڈالر انڈیکس اب بھی مئی کے وسط میں پہنچنے والی 20 سالہ چوٹی کے قریب ہے۔

بلیک راک کے تجزیہ کاروں کے مطابق، امریکی مرکزی بینک کی جانب سے خطرناک اثاثہ جات کی ایک مستحکم ریلی کے ابھرنے کے لیے، واقعی بے وقوفانہ بیانات کی ضرورت ہوگی۔

اگلی فیڈ میٹنگ اگلے ہفتے ہوگی۔ مانیٹری پالیسی پر فیصلے کے علاوہ، مرکزی بینک ریاستہائے متحدہ میں اہم میکرو اکنامک اشاریوں پر موجودہ سال کے لیے پیشین گوئیاں شائع کرے گا۔

حال ہی میں کئی شماریاتی رپورٹس نے ریاست ہائے متحدہ میں اقتصادی ترقی میں سست روی کا امکان ظاہر کیا ہے۔ اس طرح، مئی میں آئی ایس ایم سے سروس سیکٹر میں کاروباری سرگرمیوں کا اشاریہ 15 ماہ میں کم ترین سطح پر آ گیا، اور ملک میں نئی عمارتوں کی فروخت نو سالوں میں سب سے تیز رفتاری سے گر گئی۔

اس حوالے سے کچھ ماہرین نے کہنا شروع کر دیا ہے کہ فیڈ کو ممکنہ طور پر شرحوں میں اضافے کی رفتار کو کم کرنا پڑے گا، جو امریکی ڈالر کے لیے رکاوٹ بن جائے گی۔

ڈوئچے بینک کے حکمت عملی سازوں نے کہا کہ "ڈالر ایک محفوظ اثاثہ کے طور پر ایک رسک پریمیم بناتا ہے، جو زیادہ ہے اور اب اسے ایڈجسٹ کیا جا رہا ہے۔"
آر بی سی گلوبل اثاثہ جات کے انتظام کے تجزیہ کار نوٹ کرتے ہیں کہ انہوں نے امریکی ڈالر فروخت کرنا شروع کر دیا ہے، یہ یقین رکھتے ہوئے کہ گرین بیک جلد ہی سستا ہو جائے گا۔ عین اسی وقت پر، امریکہ میں کساد بازاری کے خدشے کو مبالغہ آمیز سمجھتے ہوئے، وہ امریکی کرنسی کی درستگی کے بعد طویل پوزیشن دوبارہ شروع کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں۔

اس ہفتے، ڈالر بُلز کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے، جبکہ یورو اپنی پوزیشن پر فائز ہے، مالیاتی پالیسی پر یورپی مرکزی بینک کے فیصلے کا انتظار کر رہا ہے۔

"امریکی ڈالر کے لیے اس وقت یورو کے مقابلے میں مزید نمو حاصل کرنا مشکل ہونا چاہیے، کیونکہ یہ ممکنہ طور پر یہ فرض کرنا ممکن ہے کہ ای سی بی اپنی اگلی میٹنگ میں ایک عاقبت نااندیش رویہ دکھائے گا۔ گرین بیک کو اگلے ہفتے ایک نیا فروغ مل سکتا ہے جب فیڈ کا فیصلہ بدھ کو ہونا ہے۔ لیکن اس وقت تک، یورو رفتار طے کر سکتا ہے،" کامرز بینک کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا۔

جمعرات کو، ای سی بی سے سب سے طویل مقداری نرمی کے پروگرام کے خاتمے کا اعلان کرنے کے ساتھ ساتھ شرح سود کے مستقبل کے ممکنہ رفتار کا اندازہ لگانے کی توقع ہے۔

دیگر سرکردہ مرکزی بینکوں نے پہلے ہی بڑھتی ہوئی قیمتوں پر قابو پانے کے لیے شرح سود میں اضافہ کر دیا ہے۔ ای سی بی اس سلسلے میں اپنے ساتھیوں سے پیچھے رہ گیا ہے، اور شرح بڑھانے میں مزید تاخیر مہنگائی کے عفریت میں ایڈرینالائن رش کا سبب بنے گی۔

"یورو زون میں ہم آہنگ صارف قیمت انڈیکس اب ای سی بی کی پیشن گوئی کی آخری اپ ڈیٹ سے پہلے کے مقابلے میں 3 فیصد زیادہ ہے۔ اس کے نتیجے میں، یہ اس حقیقت کا باعث بن سکتا ہے کہ ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ بتدریج سے زیادہ جارحانہ ردعمل کو مکمل طور پر مسترد نہیں کریں گی۔ 25 بی پی کے قدم۔ یہ یورو کو سپورٹ کرے گا،" سی آئی بی سی کیپٹل مارکیٹس کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے۔

فی الحال، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی مئی کے وسط میں پہنچنے والی تقریباً پانچ سال کی کم ترین سطح سے حتی الامکان آگے بڑھنے کی کوششوں کو ترک نہیں کرتی ہے۔ تاہم، ای سی بی کے سربراہ کو جمعرات کو منڈی سے باہر نکلنے کی ضرورت محسوس ہوتی ہے تاکہ یورو امریکی افراط زر کے اگلے اعداد و شمار سے پہلے بحالی کی رفتار کو برقرار رکھ سکے۔ امریکہ میں مئی کی سی پی آئی رپورٹ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کی حرکیات میں بھی اہم ایڈجسٹمنٹ کرنے کے قابل ہے، کیونکہ افراط زر کی طرف سے ایک تازہ اشارہ خود بخود فیڈ کی شرحوں کے لیے منڈی کی توقعات کو متاثر کرے گا۔

"یہ دیکھتے ہوئے کہ ای سی بی کے چیف ماہر معاشیات فلپ لین نے گزشتہ ہفتے جولائی میں 25بی پی کی شرح میں اضافے کا اعلان کیا تھا اور ایک اور ستمبر میں، اس ہفتے ایک عجیب تعجب کے لیے ممکنہ طور پر ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ کی طرف سے 50بی پی کی شرح میں اضافے کی کھلی بحث کی ضرورت ہوگی۔ یہاں تک کہ اس منظر نامے میں، سال کے آخر تک 118 بی پی ایس کے سخت ہونے کی مارکیٹ کی پیشن گوئی کا مطلب ہے کہ یورو کے لیے اس سے فائدہ اٹھانے کے مواقع کچھ حد تک محدود ہیں،" آئی این جی حکمت عملی سازوں نے کہا۔

اسی طرح کی رائے ٹی ڈی ایس تجزیہ کاروں نے بھی شیئر کی ہے۔

"ہم امید کرتے ہیں کہ ای سی بی اعلان کرے گا کہ اے پی پی پروگرام چند ہفتوں میں ختم ہو جائے گا، اور منڈیوں کو ایک مضبوط سگنل بھیجا جائے گا کہ جولائی اور ستمبر میں شرح میں اضافہ ہوگا۔ ہمیں یقین ہے کہ ای سی بی کی تازہ ترین پیشن گوئی مضبوط افراط زر کی عکاسی کرے گی اور کمزور اقتصادی ترقی، مستقبل میں مرکزی بینک کے لیے چیلنجز کو اجاگر کرتی ہے۔ چونکہ یوریبور وکر پہلے سے ہی ای سی بی کے سخت ہونے کے ممکنہ منظر نامے کی عکاسی کرتا ہے، اس لیے اس تقریب میں یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کے بڑھنے کے مواقع محدود رہیں گے،" انہوں نے کہا۔

کرنسی کا مرکزی جوڑی مہینے کے آغاز سے 1.0700 کی سطح کے گرد چکر لگا رہی ہے۔ آنے والے ہفتوں میں یورو/امریکی ڈالر کی حرکیات کے حوالے سے بہت کچھ اس بات پر منحصر ہوگا کہ ای سی بی یورو زون میں شرح سود میں اضافے کے حوالے سے حال ہی میں بڑھی ہوئی مارکیٹ کی توقعات سے کس حد تک متفق ہے۔

ای سی بی کے صدر کرسٹین لیگارڈ کی شرحوں پر منڈیوں کی توقعات کی حمایت کرنے کا امکان نہیں ہے۔ سکاٹیا بینک کا خیال ہے کہ جمعرات کو ہونے والی میٹنگ کے بعد ای سی بی کا مایوس کن فیصلہ آنے والے ہفتے میں کرنسی کے 1.0600 سے نیچے گرنے کی راہ ہموار کر سکتا ہے۔

"منڈیوں نے جولائی یا ستمبر میں ای سی بی کی ایک میٹنگ میں قیمتوں میں تقریباً 50 بی پی ایس کا اضافہ کر دیا ہے۔ ہمیں یقین ہے کہ لیگارڈ کے 50 بی پی ایس کی شرح میں اضافے کی توقعات میں ایندھن شامل کرنے کا امکان نہیں ہے، کیونکہ ای سی بی اپنی کمیونیکیشن پالیسی میں بتدریج نقطۂ نظر کے اصول پر عمل پیرا ہے،" بینک کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا۔

انہوں نے مزید کہا کہ "مایوس کن ای سی بی کا فیصلہ، امریکی افراط زر اور اگلے ہفتے فیڈ کا سخت موقف ایک ہفتے کے اندر اجتماعی طور پر یورو کو 1.0600 سے نیچے دھکیل سکتا ہے۔"